2020年9月外资持仓变动跟踪：北上资金持续流出，周期、制造布局加强-20201013-国信证券-21页.pdfVIP

策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 2020 年9 月外资持仓变动跟踪 2020 年10 月13 日 一年沪深300 与深圳成指走势比较 定期策略 上证综指 深证成指 2.0 北上资金持续流出，周期、制造布局加强 1.5 1.0 核心观点 0.5 9 月份A 股震荡走低，陆股通资金当月累计净流出327.7 亿元，净流出规模相 0.0 比于上月显著放大。从持股市值的板块分布上看，9 月陆股通持股市值在主板、 J/19 M/19 M/19 J/19 S/19 N/19 中小板和创业板相继回落。从持仓占比的变化角度来看，9 月份主板占比小幅 市场数据 减少，中小板和创业板有所增加。从外资定价权看，9 月份周期性行业陆股通 中小板/月涨跌幅(%) 9,890 持股市值占行业 A 股市值比例相比 8 月底有所提升。在行业配置上，9 月份 创业板/月涨跌幅(%) 2,150 外资加仓钢铁、汽车、休闲服务和电气设备等行业，减仓建筑材料、国防军工 AH 股价差指数 2,531 和食品饮料等行业。集中度上看，9 月份外资持仓的行业集中度有所降低、个 A 股总/流通市值(万亿元) 66.77/48.99 股集中度有所上升。综合来看，我们认为 9 月份受外围形势不确定性提升、 IPO 融资规模大幅增加以及监管趋严等因素影响，A 股市场波动加大，外资持 续净流出。展望后市，我们认为一方面当前国内疫情已基本实现有效控制，我 证券分析师：燕翔 国经济仍在持续复苏，而海外市场当前疫情存在二次反弹迹象，经济复苏依然 电话：010 E-MAIL：yanxiang@ 承压，另一方面当前 A 股市场整体估值依然不高，且随着经济复苏的推进， 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 上市公司盈利同样有望迎来改善，因此当前 A 股市场仍具备较高的投资性价 证券分析师：朱成成 比，所以综合来看，我们认为未来外资整体净流入的趋势仍未改变。 电话：0755 E-MAIL:zhuchengcheng@ 具体来看，9 月份外资持仓变化主要存在以下特征： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080010 证券分析师：许茹纯 第一，9 月陆股通持续净流出，相比于上月净流出规模显著增大。截至9 月30 电话：021 日，陆股通当月累计净流出327.7 亿元，其中沪股通当月累计大幅净流出281.9 E-MAIL: xuruchun@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080007 亿元，深股通当月累计大幅净流出45.8 亿元。 第二，主板占比小幅减少，电气设备、汽车、家电等周期、制造行业布局加码。 从持股市值的板块分布上看，9 月陆股通持股市值在主板、中小板和创业板相 继回落。从持仓占比的变化角度来看，9 月份主板占比小幅减少，中小板和创 业板有所上升。从行业持仓占比的变化角度看，9 月