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ING CO.LTD DAGONG GLOBAL CREDIT RATING A大公国资信评结有限公司 AL CREDIT RATING CO,LTD 债券新产品简介 唯实·唯信·唯公 Founded In DAGONG GLOBAL CREDIT RATING CO.LTD  ING CO.LTD DAGONG GLOBAL CREDIT RATIN 大公国际资信评估有眼公司 AL CREDIT RATING CO,LTD 近年债券市场发展特点 ·债市容量快速扩充 最近3年债券发行量増速均超过40%,2014年非金融企业债务融资 工具共计发行4.1万亿 债券品种的多元化 在传统的企业债、公司债、短融、中票、PPN的基础上,新产品 密集推出,面向的发债融资主体进一步扩大 监管机构主动性提升 非上市公司公司债的成功进一步带动交易商协会和发改委改进审 批监管流程  ING CO.LTD DAGONG GLOBAL CREDIT RATIN 大公国际资信评估有眼公司 AL CREDIT RATING CO,LTD 几类债券新产品比较 适用发行人 信用资质 发行成本 监管机构 特殊优势 市公司债各类非上市公司AA/AA 较低 证监会、交易所适用范围广、流 程便捷、成本低 永续债 高负债企业(大型基本为AA以较高 委度交易商增加权益 国企为主) 目收益债 公益性行业为主无特定要求不定 发改委/交易商政策鼓励 协会 发改委专项债战略性新兴产业 一般AA以上不定 发改委 发行条件放宽 产业链核心企业一般AA以上不定 交易商协会 利差收益 并购重组债 有并购需求的企业无特定要求不定 证监会/发改委/筹集并购资金 交易商协会 可交换公司债持有上市公司股权无特定要求 证监会 价 私募债(地方各类非上市中小企无特定要求 交易所 发行门槛较低 交易所)  ING CO.LTD DAGONG GLOBAL CREDIT RATIN 大公国际资信评估有眼公司 AL CREDIT RATING CO,LTD 永续债 项目收益债 非上市公司债 供应链债券 并购重组债 ·可交换债券 私募债  ING CO.LTD DAGONG GLOBAL CREDIT RATIN 大公国际资信评估有眼公司 AL CREDIT RATING CO,LTD 非上市公司债 ·证监会;公司债券发行与交易管理办法正式稿( 2015.01.16)、公开发行证券的公司信息披露内容与格 式准则 发行方式:公募、私募并行 ·2015年3月起筹备项目密集,涉及房地产、冶金、贸易 、纺织、建筑等多个行业,最近4个月交易所备案企业 超过300家,拟募集资金超过8000亿乙,发行成功超过 2000亿  ING CO.LTD DAGONG GLOBAL CREDIT RATIN 大公国际资信评估有眼公司 AL CREDIT RATING CO,LTD 永续债概况 2014年下半年以来发行渐热 2013、2014、2015年分别发行2支、31支、23支 发行人大多为高负债率的大型国企 行业上以能源、建筑、重化工业为主,多从事周期 H和寧 长、资金回报慢的基础项目投资 发行人信用水平普遍较高3  ING CO.LTD DAGONG GLOBAL CREDIT RATIN 大公国际资信评估有眼公司 AL CREDIT RATING CO,LTD AAA平均发行利率:5.96% A+平均发行利率:7.28 国际经验:4%~8% A平均发行利率:7.53% 发行期限:5+N、3+N ·特殊条款:延期+赎回  ING CO.LTD DAGONG GLOBAL CREDIT RATIN 大公国际资信评估有眼公司 AL CREDIT RATING CO,LTD 永续债信用风险特殊性 永续债 混合资本 Debt Equity 本质:股权?债权? 永续债记账方式:可计入“权益” 其他权益工具 偿付顺序靠后 一般情况下信用风险水平较一般债券高:较无担保债券低1~2个级别 含权:赎回权、票息递升 优先级 把保债务 无担保债 优先股  ING CO.LTD DAGONG GLOBAL CREDIT RATIN 大公国际资信评估有眼公司 AL CREDIT RATING CO,LTD 我国永续债常见发行条款 赎回权:发行人有权按面值加应付利息赎回债券 约定偿付顺序:本期债券本级和利息在破产清算时的清偿顺序等同于 发行人所有其他待偿还债务融资工具 利率确定方式:固定利率计息、浮动利