2020商品季度报告：秋意渐凉-20201009-南华期货-28页.pdfVIP

下载本文档

0
0
约3.11万字
约 28页
2020-11-09 发布于境外
举报
版权申诉

2020商品季度报告：秋意渐凉-20201009-南华期货-28页.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

南华期货研究 NFR 2020 商品季度报告 PTA/EG 秋意渐凉摘要经历二季度短暂的产能投放空窗期后，TA 和EG 再度面临新产能扩张压力，而下游需求受到海外疫情冲击恢复相对缓慢，供需面承压明显，中长期对价格形南华期货研究所成较强压制。当前时点处于秋冬季节，欧美地区疫情二次爆发风险加剧，需求端投资咨询业务资格：面临收缩风险，宏观情绪偏弱，叠加供需面压力，拖累TA 和EG 走势，价格二次证监许可【2011】1290 号探底。但市场最坏的阶段已经过去，加上绝对价格处于历史低位，我们认为前期低点附近仍存在较强支撑，继续做空性价比显然不高，逢低买入或是较好选择，当然未来价格的上涨更多还是依赖成本端的推动，对于PTA 来说还包括上游PX 王清清研究员利润的修复。相对于EG 来说，PTA 供需面压力更大，四季度伴随着加工费的压投资咨询资格号缩，将迎来产能淘汰周期。对于中长期走势，我们维持原来判断，预计仍以底部 Z0014823 宽幅震荡为主，难现趋势性上涨行情。对于四季度行情，相对于此前半年报价格区间做一定修正，预计PTA 价格核心波动区域为3200-3800 元/吨，EG 价格核心波动区域为3300-4000 元/吨。风险点：1、全球疫情超预期蔓延；2、原油超预期下滑；3、宏观系统性风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2020 年聚酯原料三季度报目录第 1 章行情回顾4 第2 章聚酯产业链供需分析6 2.1. 纺服消费复苏依然坎坷6 2.1.1. 内需消费回暖势头不变6 2.1.2. 欧美市场积极复工，纺服出口环比改善6 2.1.3. 疫情秋冬季二次爆发风险加剧7 2.1.4. 纺服行业景气度探底回升8 2.2. PET 及终端市场分析9 2.2.1.聚酯龙头企业加快扩张步伐9 2.2.2.聚酯环节存在隐忧11 2.2.3.织造环比改善，持续性存疑12 2.2.4. 全年聚酯产量增速预估4.3% 13 2.3.PTA 市场分析14 2.3.1.新产能推进投产，供应压力山大14 2.3.2. 加工费压缩成定局15 2.3.3. 10 月检修集中，检修意愿偏强 16 2.3.4. 高库存常态化，装置或减产17 2.4. 乙二醇市场分析19 2.4.1. 新装置投产稳步推进19 2.4.2.国内供应逐步回归，开工上行阻力增强20 2.4.3. 潜在供应增量较多，天量库存难以实质性去化21 2.4.4. 乙二醇生产效益分析22 2.5.上游成本分析23 2.5.1.油价波动影响化工品成本重心23 2.5.2.利润再分配，PX 加工差刷新下限 24 2.5.3.需求增量出现，供需矛盾或缓和25 第3 章 25