A股四季度展望：震荡中孕育机会，兼论20年10月十大关注标的-20201006-东方证券-21页.pdfVIP

投资策略 A 股四季度展望：震荡中孕育机会 ——兼论20 年10 月十大关注标的 Table_BaseInfo 研究结论 报告发布日期 2020 年10 月06 日  我们十大关注标的2020 年9 月的平均涨跌幅为-2.27% ，9 月跑赢沪深300 指数2.48%。截至9 月30 日，十大金股组合2020 年相对于沪深300 的超 证券分析师 薛俊 额回报率为39.4% ，2020 年十大金股组合的累计回报率为51%。 0216005  2020 年四季度策略观点展望：震荡中孕育机会。我们认为，资金面“紧平衡” xuejun@ 对于高估值带来压力、美国大选不确定和海外疫情的二次反弹所带来全球股 执业证书编号：S0860515100002 证券分析师 蒋晨龙 市大波动等因素，使得近期A 股压力较大。但另一方面，从更长的时间周期 0216073 来看，A 股的盈利能力和成长性修复、资本市场政策和“内循环”、“十四五” jiangchenlong@ 规划等长期政策基调、全球宽松的流动性环境等因素，都将助力A 股实现中 执业证书编号：S0860517100004 长期的上行，四季度A 股市场将会在震荡中出现机会。具体来看：  一、全球权益类资产比较视角下：A 股依然具备较高的性价比。（1 ）A 股（沪 深300 ）最新的中报ROE 水平为11.61% ，与美股一同领先全球股市。（2 ） A 股2020 年的盈利增速有望率先恢复正增长。（3 ）A 股风险溢价和估值分 位基本和全球市场处于同一水平，在海外宽松的流动性环境下更具备吸引力。 相关报告  二、海外疫情的二次反复，不改中国经济复苏的趋势。 （1 ）中国经济方面， 修复继续，震荡上行 2020-08-31 深 景气先行指标PMI 显示未来生产活动经营预期、在手订单以及出口订单情况 珍惜筹码，看长做长 2020-07-05 度 持续恢复，目前已经基本恢复至2019 年底的水平。（2 ）8 月的工业增加值 看好下半年，三季度为上证综指突破新高的 2020-07-05 同比增速已经恢复至5.6% ，而工业企业利润总额累计同比增速，8 月负增长 重要时间窗口 报 也进一步收窄至-4.4% 。 盈利复苏会支撑A 股市场 2020-06-30 告  三、全球流动性宽松的格局依然没有被打破。（1 ）9 月 FOMC 对于 2021- 结构性行情持续演绎