保险行业9月跟踪报告（2020年第9期，总第10期）：板块超额收益持续，聚焦2021开门红-20200927-华创证券-24页.pdfVIP

行业研究 保险 证券研究 报告 2020 年09 月27 日 保险行业9 月跟踪报告（2020 年第9 期，总第10 期） 中性（维持） 板块超额收益持续，聚焦2021 开门红  月度行情复盘：板块超额收益显著，外资流出中国平安。9 月以来大盘表现较 华创证券研究所 为弱势，低估值保险股表现出相对优势。截至9 月25 日，保险指数较上月底 上涨2.2% ，跑赢大盘（沪深300 ）7.3 个百分点，表现位列Wind 二级行业第 一位，同期沪深300 涨跌幅为5.1%。保险指数年初至今仍为下跌，累计跌幅 证券分析师：张径炜 收窄至4.4% ，跑输大盘16 个百分点。个股除人保外本月均实现上涨，涨幅分 别为：4.6% （新华）、3.9% （国寿）、2.3% （平安）、2.3% （太保），人保 电话：0755 跌幅5.1%，与大盘基本持平。9 月外资继续流出A 股，截至9 月25 日，平安 邮箱：zhangjingwei@ 年内沪港通成交总额2339 亿元，累计净卖出25 亿元，9 月单月净卖出9.8 亿 执业编号：S0360520060002 元。平安沪港通持股占流通股比重7.9% ，较上月底下降0.1pct 。  负债端业绩跟踪：人身险整体保费增速下滑，其中健康险8 月低增。1-8 月行 证券分析师：徐康 业人身险公司累计保费2.4 万亿元，同比+6.7% （前值+6.6% ）；8 月单月保费 2092 亿元，同比+7.6% （前值+13.2% ）。其中寿险单月原保费 1509 亿元，同 电话：021 比+8.4% （前值+13.8% ）；健康险537 亿元，同比+6.8% （前值+14.7% ）。单 邮箱：xukang@ 月健康险为年内首次未实现两位数正增长，寿险增速亦放缓，带动人身险整体 执业编号：S0360518060005 保费表现欠佳。财产险方面，1-8 月行业财产险公司保费9394 亿元，同比+8.4% （前值+8.2% ），单月保费 1093 亿元，同比+9.6% （前值+12.2% ）。车险单月 证券分析师：洪锦屏 同比+10.1% （前值+11.1% ），主要原因为 8 月汽车销量增速下滑。非车险中 健康险仍保持高增（同比+31.8% ），农险出现负增长（-1.9% ）；保证险加速 电话：0755 下滑（同比-25.8% ，前值-16.4% ）。 邮箱：hongjinping@  资产端表现跟踪：长端利率震荡上行，投资环境稳中向好。9 月长端利率继续 执业编号：S0360516110002 回升，10 年期国债收益率较上月底震荡上行 11.2bp ，收于3.1%。险资运用方 面：8 月末保险资金运用余额20.5 万亿元，较年初+ 10.8%。资产配置结构中， 行业基本数据 股票和基金占比 13.5% （前值13.7% ）；银行存款占比13.1