9月物价数据点评：短期内猪肉价格将继续拉低通胀-20201016-民生证券-13页.pdfVIP

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2020-11-10 发布于境外
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9月物价数据点评：短期内猪肉价格将继续拉低通胀-20201016-民生证券-13页.pdf

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[Table_Title] 宏观研究短期内猪肉价格将继续拉低通胀 ——9 月物价数据点评宏观事件点评 2020 年10 月16 日 [Table_Summary] 报告摘要：民生证券研究院 9月CPI同比上涨1.7%，核心CPI同比上升0.5%，PPI同比下降2.1%。 [Table_Author]  重要信息一，CPI回落且低于预期，主要源于食品价格尤其是猪肉价格走弱分析师：解运亮 9月CPI同比1.7%，较上月回落0.7个百分点，低于市场预期的1.9%。从结构看，9月执业证号： S0100519040001 非食品价格环比上涨0.2%，连续3个月上行，涨幅与去年同期持平，对CPI不构成拖电话： 010 累；而食品价格环比上涨0.4%，明显弱于季节性，其中，随着生猪生产持续恢复，邮箱： xieyunliang@ 猪肉供给增多，猪肉价格由涨转跌，可见食品价格尤其是猪肉价格构成主要拖累。研究助理：顾洋恺  重要信息二，核心CPI筑底和服务价格回升指向需求不错执业证号： S0100119110016 CPI不及预期，中国经济需求端到底怎么样，市场莫衷一是。我们注意到，在食品价电话： 010 格偏弱之外，CPI出现了两个积极信号：一是核心CPI同比连续3个月保持在0.5%不变，邮箱： guyangkai@ 筑底且底部已经夯实；二是9月服务价格环比上涨0.3%，连续两个月上涨，表现好于过去两年同期。这两个信号，与PMI、信贷社融超预期一致，佐证了中国经济需求端 [Table_docReport] 相关研究回暖。  重要信息三，PPI降幅略有扩大，油价构成拖累 [Table_docReport] 9月PPI同比-2.1%，降幅比上月扩大0.1个百分点，低于市场预期的-1.8%。从环比看，生产资料价格上涨0.2%，涨幅回落0.2个百分点；生活资料价格由涨转降，下降0.1%。受国际原油价格变动影响，石油相关行业价格由涨转降，其中，石油和天然气开采业价格下降2.3%，石油、煤炭及