2020年10月金融期权投资策略报告：长假临近，做时间的朋友-20200923-宝城期货-13页.pdfVIP

长假临近，做时间的朋友 2020 年10 月金融期权投资策略报告 摘要提示： 宝城期货金融研究所 姓 名：龙奥明 ⚫ 当前持仓量PCR 指标处于 100%以下，处于历史相对较低的位 邮箱：longaoming@ 置，目前股票指数也接近下方支撑位，因此从持仓量PCR 指标 报告日期：2020 年9 月23 日 的角度来看：指数的下跌空间相对有限。 ⚫ 目前期权的隐含波动率处于20%~25%的区间，其中认购期权隐 含波动率运行在20%附近，认沽期权隐含波动率运行在25%附 近，相对今年的历史情况来看处于正常的区间内。 ⚫ 目前临近国庆假期，长假加大了市场的不确定性，市场的情绪 偏谨慎。在流动性边际趋紧的情况下，市场转入存量博弈，资 金以板块轮动为主，股市成交金额表现为缩量。总体来看，股 指“上有顶下有底”，预计以震荡整理的走势为主。 ⚫ 考虑到长假因素，卖出期权可以收取长假期间期权的时间价值， 做时间的朋友，因此可以执行卖出宽跨式组合策略。 扫描上方二维码，关注宝城期 货有限责任公司（ID：bcqhwx） 分析师声明 作者保证报告所采用的数 据均来自合规渠道，分析逻辑 基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、 公正。此外，作者薪酬的任何 部分不曾与，不与，也将不会 与本报告中的具体推荐意见或 观点直接或间接相关。结论不 受任何第三方的授意、影响， 特此申明。 一、市场回顾 (一)现货市场回顾 2020 年8 月27 日截至9 月22 日，沪深两市A 股的重要指数均呈现震荡下跌的走势，其 中创业板回调明显。截至9 月22 日，上证综指收于3274.30 点，跌幅为 1.66% ； 深证成指收 于13023.43 点，跌幅为3.02%; 创业板指收于2555.54 点，跌幅为3.35% 。 目前我国上市的金融期权有4 个品种，分别是上交所的上证50ETF 期权、沪深300ETF 期权， 深交所的沪深 300ETF 期权，中金所的沪深 300 指数期权。它们的标的分别是华夏上证 50ETF （5 10050）、华泰柏瑞沪深 300ETF （5 10300）、嘉实沪深 300ETF （159919）和沪深 300 指数 （000300）。 2020 年8 月27 日截至9 月22 日，上证50ETF 期权收于3.322 ，下跌0.03% ；上交所的沪 深300ETF 期权收于4.699 ，下跌 1.34% ；深交所的沪深300ETF 期权收于4.629 ，下跌 1.31% ； 沪深300 指数期权收于4635.76 ，下跌1.50% 。可以看出：沪深300 指数的跌幅要大于上证50 的跌幅，因为期间消费股和科技股的跌幅居前，而上证50 的主要成分股是金融股，受到的影响 相对较小。 图1：50ETF 收盘价与成交量历史走势图 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图2：上交所300ETF 收盘价与成交量历史走势图 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图3：深交所300ETF 收盘价与成交量历史走势图 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图4 ：沪深300 指数收盘价与成交量历史走势图 mRrNtRvNzR9P8QbRmOmMtRqQfQnNxOeRnPrN6MpOoQwMmPmQxNmQzQ 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 (二)期权市场回顾 2020 年8 月2