2020年四季度A股投资策略：经历扰动，韧性凸显-20201011-华龙证券-17页.pdfVIP

2020年第四季度A股投资策略 2020年第四季度A股投资策略 2020年10月11 日 经历扰动，韧性凸显 华龙证券研究部 ——2020年四季度A股投资策略 电话：0931-4890003 核心观点： 传真：0931-4890003 邮箱：lish@ 1、近期国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》、银保监会 《关 于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》出台，进一步加强 主编：徐志雄 资本市场基础制度建设，吸引更多中长线资金入市的政策将提振投资者 入场意愿。9月偏股基金发行规模仍近1000亿，同时资本市场建设加速， 执业证书编号：S0230610120074 机构增量持续入市、股市流动性充裕，提振投资者风险偏好。 责任编辑： 2、海外第二波疫情9月呈现见顶回落趋势。未来，随着新冠病毒毒性和 传播率衰减以及疫苗面世临近，第二波疫情整体可控。 李斌 3、国家统计局数据显示，9月制造业PMI数据51.5%，非制造业PMI为 执业证书编号：S0230613070001 55.9%，新出口订单指数年内首次站上50%，加之 “双节效应”刺激，测 姚浩然 算国内三季度GDP增速将达6%。总体来看，经济复苏态势进一步向好发 展。 执业证书编号：S0230612070002 4、四季度股指大概率仍将维持区间震荡的态势，目前股指重心下移，以 编辑： 上证为例，三季度构筑出区间上、下轨，区间中轴成为关键压力，区间 下轨是四季度最为关键的位置，不破可参与结构性主题概念的交易机会， 孟亚新 下破将再度开启漫漫寻底之路。 执业证书编号：S0230616090001 5、热点行业：军工、农林牧渔、新能源汽车产业链、光伏、环保、第三 姬志麒 代半导体、数字货币、医药、有色、影视传媒、航空机场等。 执业证书编号：S0230615040003 朱金金 执业证书编号：S0230618070002 马应德 执业证书编号：S0230615110002 请务必阅读文末免责声明。 2020年第四季度A股投资策略 一、宏观数据解析 1、工业企业利润及工业增加值 1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额37166.5亿元，同比下降4.4%，降幅 比1—7月份收窄3.7个百分点；8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额6128.1亿元， 同比增长19.1%，较7月份回落0.5个百分点。 1—8月份，规模以上工业增加值同比增长0.4%，实现了年内的首次转正；8月，规模 以上工业增加值同比增长5.6%，增速较7月回升0.8个百分点，环比增长0.8%。其中，受 益国内PPI降幅连续三个月收窄、南方汛情对基建生产拖累消退影响，采矿业和电力热力等 生产和供应业增加值增速，分别较上月提高4.2和4.1个百分点，是本月工业生产加快的主 因。在全国复工复产继续卓有成效的稳步推进之下，需求的不断提升和改善带动了工业生产 持续显著回升。 进入冬季，也是本年最后一个季度，不确定性仍有可能拖累工业生产。我们需关注：1、 海外疫情出现反弹可能面临订单需求不足；2、国内消费需求恢复不全面，掣肘工业生产；3、 中美关系在短期内可能影响部分生产活动。因此，四季度总体上生产端的恢复较三季度还可 能有反复。 2、房地产开发投资及固定资产投资 2020年1—8月份，全国固定资产投资 （不含农户）378834亿元，同比下降