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黄金投资风险识别与管理 关歆 上海源复企业管理咨询有限公司 2011-6-3 1 目录 • 黄金投资风险概述 • 黄金投资风险识别与衡量 • 金价波动风险判定与资金管理 • 黄金投资风险控制程序制定 2011-6-3 2 黄金投资风险概述 • 理论上，投资风险可能产生于投资过程的各个环节，投资风险来源分析是风险控 制的前提条件。根据投资风险的来源，可以将投资风险分为外部风险和内部风险 两大类。 • 外部风险 • 外部风险是指在黄金投资的外部环境出现变化带来的风险。例如在黄金投 资过程中，投资资金存放于经纪商或银行，交易通过特定的方式进行，那么交易 所或经纪商出现经营问题，交易所或经纪商出现帐户结算问题、通信故障问题， 出现重大灾害等不可抗力因素等，都会影响到黄金投资的执行，甚至使投资资金 的安全性受到威胁。 – 外部风险与投资资金管理者的经营与管理无关，部分可以事先识别并采取措施减少其发 生的概率如经纪商经营风险，部分则无法预见和避免。 • 内部风险 • 内部风险是指黄金投资过程中出现的各种非外生性风险，与投资资金管理 者的经营与管理情况相关。内部风险分布于投资资金管理者投资决策到投资执行 等等的各个环节。 – 例如，投资决策和执行制度灵活性不足导致交易时机延误、黄金价格机制条件判断失误 导致投资战略失误，投资交易执行人员不谨慎导致操作失误，等等，都会给黄金投资带 来风险。内部风险可以通过采取相应措施来避免。 2011-6-3 3 黄金投资风险概述 • 黄金投资风险的核心-价格风险 • 由于黄金投资组合的价格波动形成的投 资浮动或实际投资亏损，以及由亏损形 成的企业经营连续性危机 • 价格风险的直接来源在于投资标的价格 波动方向与预期相反 2011-6-3 4 黄金投资风险的识别与衡量 • 黄金投资风险的因素识别 • 一、黄金投资的国际地缘政治风险（含突发性 国际恐怖事件风险） • 二、黄金投资的国际经济形势变化风险 • 三、黄金投资的国际金融形势变化风险 • 四、黄金投资的汇率波动风险 • 五、黄金投资的利率风险 • 六、黄金投资的金融投资市场联动风险 2011-6-3 5 黄金投资风险的识别与衡量 • 黄金投资风险的因素后果衡量 • 一、黄金投资的国际地缘政治风险衡量 • 二、黄金投资的国际经济形势变化风险 衡量 • 三、黄金投资的国际金融形势变化风险 衡量 • 四、黄金投资的汇率波动风险衡量 • 五、黄金投资的利率风险衡量 2011-6-3 6 黄金投资风险的识别与衡量 • 黄金投资风险的因素关注重点： • 一、反趋势因素：地缘政治因素 • 关注重点：地缘政治因素的演化速度变化/新地缘政治 因素的出现 • 例：2006年中以后美国中期国会选举与伊朗核问题的 此消彼长 • 二、反趋势因素：国际经济金融格局的阶段性变化 • 关注重点：美国经济和股票市场走势/美国和日本货币 政策变化