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例： 2000年的世纪中天每股收益1.19元，调整（扣除非经常性损益）后的每股收益0.18元，源于公司投资与清华紫光巨额收益22985.30万元，增幅565.1%，主营业务利润只增长53.28%。 大唐电信2000年每股收益0.406元，每股经营性现金流量—0.71元。源于原材料价格大幅度涨价和公司应收帐款增长127.78%。 最新.课件 * （二）对利润分配方案的判断和分析 对基本概念的了解： 派现：是否含税、不影响公司股本结构和每股收益。对依靠现金股利的投资者是利好；影响公司现金流量但不稀释股权。不影响股数。但可能影响市价。 送红股（企业做法：盈余公积金转增、资本公积金转增、本年利润转增）（1）注意资本公积转增不属于收益分配，并需剔出资本公积金不允许转增的部分如接受捐赠的非现金资产、股权投资准备、转移价格高出正常市价部分等；（2）盈余公积金转增后法定盈余部分不得低于注册资本25%。 最新.课件 * 。 （3）只改变权益资本结构并不影响其价值，也不会稀释股权，但转增后股数增加，影响市价。（4）所有转增均影响资本增加，需报经股东大会批准 配股。属于再筹资行为。主要对老股东，一般不稀释股权。但影响市价。理论除权价＝（配股时市价×配新股的股票数量）÷（配新股的股票数量＋1）如10股配3股，配股宣布时市价8元理论除权价＝8×10÷10+1=7.273元增发新股，属于再筹资行为，对新老股东。稀释股权，影响股价。增发的目的1是改变股权结构；2.在配股条件不足时达到筹资。 最新.课件 * 把握： 你认为该公司分配方案中哪些不属于真正的利润分配？ 该分配方案对公司产生哪些影响？ 市场价格、现金流量、公司增长力？ 对投资者来讲这种一揽子分配吸引力何在？ 你认为我国上市公司利润分配政策不稳定是何原因？ 最新.课件 * 绿远公司固定资产投资可行性评价 最新.课件 * 一。了解案例背景 公司背景 产品市场预测（国内外市场） 项目生产能力及产品方案 厂址选择 以上背景对固定资产项目评价有何用处？ 现金流量影响、风险的估计 最新.课件 * 二。对现金流量的估计 把握： 现金流量在评价中的意义为何重于利润？ 对现金流量估算的准确性取决于哪些因素？ 投资与筹资相分离的原则（在现金流量估计时不考虑利息） 全额计算和差额计算 最新.课件 * 本案例需注意： 分三期估算现金流量； 全额计算法； 管理费用中的开办费是按5年摊销估算；对冻干粉的原材料计算不要重复； 最新.课件 * 三。折现率的计算 把握： 在投资与筹资分离的原则下加权资金成本的作用与假设 投资所使用的资金利息及股息等成本在加权资本成本率中考虑。 判定投资项目可行的基本条件： 该项目的收益率必须够抵补投资者所要求的最低必要报酬率，也即公司所支付的加权资本成本率。 最新.课件 * 加权资本成本率的确定 经营风险、财务风险、资本结构等决定了加权资本成本的权数； 市场资金供求和平均收益率等决定各单项资金成本。 加权资本成本率是一个预测数据，用于投资和筹资的效益比较。 最新.课件 * 新项目在何时采取公司原有的加权资金成本率？（基本假设） 新项目的经营风险与原公司大致相同 新项目的筹资不能极大的改变原有资本结构 最新.课件 * 在该项目中是否符合上述条件？ 加权资本成本率的高低在净现值的计算中起何作用？ 加权资金成本率在内涵报酬率计算中起何作用? 最新.课件 * 四。敏感性分析 把握： 1.意义（估计各因素风险程度、控制主要因素的风险） 分析方法 正分析方法： 是对各相关因素的敏感性强弱的估计。如当该项目的销售量、价格、单位成本、投资额等向不利的方向变化10%，对项目的可行性会产生何影响？ 最新.课件 * 逆分析方法： 是在维持原决策结论不变的前提下各因素所容许变动的范围。 即净现值等于0、现值指数等于1、内涵报酬率等于资金成本率时各相关因素的值。 最新.课件 * 例：某案例中净现值等于0时的NCF＝291290元，也就是说现金净流量变动的下限是291290元，并由此计算维持该现金净流量的销售量下限、销售价格下限、成本下限、投资有效期的下限等。 试对本案例的敏感性加以分析 最新.课件 * 兰岛啤酒购并案 最新.课件 * 一。与案例相关的法律背景 对购买行为的限定 对购买行为的要求 对购买行为所要求的程序 最新.课件 * 二。公司背景资料 公司自身在产品、生产能力、营销渠道市场占有率等方面的情况； 公司所在行业分析，由此得出的几点结论； 通过上述资料了解该公司在行业中的竞争优势，采取的低成本扩张战略的动因。