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我国系统性金融风险因素分析和防范对策 一?系统性风险的定义 金融风险对活动的影响错综复杂 ,造成金融风险的因素很多 ,金融 风险的种类也多种多样 ?目前 ,国际经济金融界对系统性金融风险 (systematic financial risk) 尚没有一个规范 ?公认的定义 ,但系统性金 融风险应该包括这样几层含义 ? 第一 ,系统性金融风险是指一个事件在一连串的机构和市场构成的系统中引起一系列连续损失的可能性 ,其表现形式是因一个金融机构的倒闭 ,而在整个金融体系中引发的 “多米诺骨牌效应 ”? 第二 ,金融风险可以划分为三个层次 :一是微观金融风险 ,是指个别金融机构在营运中发生资产和收益损失的可能性 ;二是中观金融风 险,是指金融业内部某一特定行业存在或面临的风险 ;三是宏观金融风险,是指整个金融业存在或面临的系统性金融风险 ? 第三 ,系统性金融风险是指由于某种因素给所有金融机构带来损失的可能性 ,因此 ,系统性金融风险将对整个金融市场的参与者都有影响,而且该风险通常是难以规避和消除的 ? 第四 ,系统性金融风险又可称之为市场风险 ,是指市场的全局性风 险? 二?系统性金融风险的主要因素 (一)金融机构的系统性风险 金融机构的系统性风险是指由于金融机构的内在脆弱性所引起的系统风险 ,它甚至会引发金融危机 ?引发金融机构系统性风险的因素包括以下几种 ? 1.金融体系的流动性风险 金融机构资产负债表的结构特征是导致其脆弱性的重要原因 ?银行的负债大都是流动性极强的 ,而资产则往往有一定期限 ,资产负债有着天然的不匹配的特点 ,因此 ,银行的首要风险是流动性风险 ?此外 ,由于信息不对称等原因 ,银行发生流动性问题时容易产生挤兑 ,并且一家银行的挤兑可能导致存款人对整个银行体系丧失信心 ,导致全面的挤 兑,引发系统性风险 ?而且由于技术和信息处理的 ,以及金融自由化使 居民更容易变换银行储蓄的货币组合 ,因此银行体系更容易受到攻击 ? 国际性大银行的流动资产中 ,除了现金资产与在中央银行的超额储备金资产外 ,还有大量短期性的有价证券以及商业票据 ,保证了资产的流动性 ?目前 ,我国商业银行被动负债大量增加 ,而投资渠道缺乏 ,过多的流动性投向资金和货币市场 ,导致货币市场主要投资工具利率持续走 低,甚至和存款利率倒挂 ?在证券业 ,一些证券公司通过挪用客户保证金?违规国债回购交易 ?保底委托理财等形成大量违规负债 ,所得资金 主要用于证券自营甚至做庄 ,或被大股东占用 ,形成了巨大的资金缺口 , 潜伏着严重的支付风险 ? 2.金融机构过度不良债权和资不抵债的风险 依据 IMF 的统计 ,从 1980 年以来 ,发生严重金融问题的 108 例中 , 由于银行不良贷款引发的有 72 例,占 67%; 发生金融危机的有 31 个国家共 41 起,其中由不良贷款引发的有 24 起,占 50% 以上 ?因此 ,威胁金融系统安全运行的主要风险仍然是不良贷款问题 ?[1] 长期以来 ,我国系统性风险的潜在因素主要表现为国有商业银行对国有的巨额不良贷款 ?截至 2005 年 12 月末 ,四家金融资产管理公司已经累计处置第一次剥离的不良资产 8397.5 亿元,处置进度已完成 66.74%? 国有商业银行财务重组 ?股份制改革 ?处置不良资产取得了较快进展 ,但仍然潜在较大风险 ,主要表现在银行系统的不良资产比率仍然偏高和盈利水平偏低 ?2004 年四家国有商业银行总资产收益率 (ROA) 普遍低于一些国际大银行 ?[2] 此外 ,我国银行业贷款集中度过大 , 对集团企业客户多头授信和对重点行业集中授信的现象普遍存在 ,不利于分散经营风险和防止关联交易风险 ,往往会导致风险扩散和放大的负面效应 ,从而产生系统性风险 ?中小金融机构资本实力较弱 ,存在着较大的信贷风险 ? 3.金融机构的利率风险 许多国家利率市场化以后 ,银行之间吸收存款的竞争更加激烈 ,使各种金融机构或金融工具间利率水平差距缩小 ?我国商业银行的中长期贷款执行 “合同利率 ?一年一定 ”的政策 ,而定期存款利率则执行合同利率 ,在这种情况下 ,利率的下调往往会减少银行的净利差收入 ?目前这种风险在外币市场已出现 ?由于大额外币存款利率由银行自行定价 , 银行将利率水平的高低作为争取市场份额的契机 ,从而造成存款利率上升幅度大于贷款利率的上升幅度 ,利差收入明显下降 ? 4.金融机构操作失误引起的风险 金融机构操作失误会导致经营困难 ,并有可能影响整个金融市场 , 形成系统性金融风险 ?近年来 ,我国金融机构内控机制逐步完善 ,但由于操作风险引发的损失也较大 ?2003 年 6 月,审计署审计长李金华公 布了对 2002 年以及之前年度对人寿总公司以及全系统 340