a股大旱调查：赚钱效应差 资金不愿救场.doc

近期，湖北，湖南，江西等长江中下游地区遭遇严重干旱，这是一场天气等因素形成的旱灾。 　　有趣的是，在近期A股市场也正在经历一场资本市场资金的“干旱”。从盘面来看，上证指数从4月份开始持续下跌，本周以来上证指数连 相关公司股票走势 \o "康耐特 " 康耐特 17.40+0.110.64% \o "永清环保" 永清环保49.86-0.84-1.66% \o "大智慧" 大智慧14.89-0.29-1.91% \o "庞大集团" 庞大集团32.50-0.92-2.75% \o "万邦达 " 万邦达 51.80-2.25-4.16% 续几天的大跌将近期的跌幅扩大到了超过10%，伴随着大跌，A股市场上无论一级市场还是二级市场都相继出现了持续的资金“干旱”。 　　那么，本来流动性充裕的资金去哪里了？为何这些资金近期不愿意进入股市？本期《每日经济新闻》记者通过调查采访，为您揭开A股“大旱”背后的那些事。 　　现状：“旱情”有增无减 　　 大智慧数据显示，从4月18日A股创出3067点高点以来，上证指数便持续下跌，成交金额也从当时1600亿缩减至如今的900多亿，缩减幅度达到40%左右。无论是一级市场还是二级市场在近日大盘持续下跌的情况下，都呈现出了资金断流的“干旱”情况。 　　二级市场“重旱” 　　近一个月来，二级市场成交量低迷。A股市场资金呈现出持续流出现象，银河证券研究报告指出，沪深交易资金已经连续11个交易日流出。观察数据可以看到，自4月中旬以来，沪深交易资金绝大部分交易日呈流出状态。比如，5月25日 　　近期A股市场的非理性暴跌已经打穿了一系列技术指标，连续跌破了5日，10日，30日，60日，甚至半年线等技术指标。A股换手率也持续创出新低，现在A股的换手率甚至低于2005年1000点时的水平，创2008年9月份以来的新低。 　　资料显示，2005年6月份股市低迷时候，沪市成交金额维持在约40亿~60亿元，2008年9月份股市低迷时沪市成交金额维持在约200亿~500亿元，如今成交金额维持在1600亿元。更值得一提的是，国泰君安研究报告指出，上周市场日均换手率已跌至0.76%。一位市场人士指出，虽然成交量有大规模增长，但成交量的大幅攀升与A股市场扩容不无关系，或许换手率更能说明问题。 　　具体来看，如此低迷的换手率出现在2008年9月股市低点时和2005年6月。 　　资料显示，2005年6月6日，上证A股跌穿千点当天，上证A股平均股价为4.77元，深圳A股平均股价略低，为4.45元。当天，上海A股成交53.67亿元，深交所股票成交金额为36亿元左右，折算成换手率上证所股票平均换手率为1%左右，而深交所平均换手率有1.2%。 　　2008年9月，伴随着整个成交量的清淡，上证指数在2000点关头，有多个交易日换手率低于1%。如上证所成交量最少的9月9日，当日成交金额只有224.66亿元，对应3万多亿元的流通市值，换手率不到0.7%。此外还有多个交易日沪深成交额低于300亿元，其换手率也低于0.9%。 　　其实，换手率就是当天成交量和流通盘的对比。分析人士指出，换手率的高低不仅体现出在特定时间内一只股票换手充分与否的程度和交投的活跃状况，更重要的是，它还是判断和衡量多空双方分歧大小的一个重要的参考指标。高换手率则表明多空双方的分歧较大，但只要成交活跃的状况能够维持下去，股价一般都会呈小幅上扬的走势。低换手率表明多空双方意见基本一致，股价一般会由于成交低迷而出现小幅下跌或步入横盘整理。 　　一位资深私募人士指出，近期市场如此低迷的换手率堪比2005年6月千点时和2008年9月的水平，一方面说明了资金对于二级市场并不是十分关注，这也与近期大盘走势偏弱有关系，换手率指标或许能够进一步说明目前市场的低迷，而近期沪深300市盈率也始终维持在2005年和2008年的低点，投资者不得不引起警惕。 　　另外，拿近期持续低迷的创业板来说，相关个股的换手率也持续创出新低，显示资金参与意愿惨淡。比如5月18日创业板板块的 永清环保 (300187，收盘价49.86元)、 康耐特(300061，收盘价17.40元)、 万邦达(300055，收盘价51.80元)等多只个股均在盘中出现了数分钟零成交的现象，万邦达换手率当天仅有0.18%，康耐特仅仅只有0.64%。分析人士指出，如此低的换手率和成交量，恐怕当公司的限售股解禁期或者基金等机构投资者想卖的时候，卖也卖不掉，由此导致的大量抛盘更会让股市难以承受。 　　一级市场“干旱” 　　二级市场的大旱也影响了一级市场的资金。数据显示，一级市场打新热情已降至近年来的低点。今年5月以来单周新股冻结资金平均仅为1240亿元，较4月份2765亿元环比降幅过半，更较去年同期下降