{财务管理现金流分析}能源行业资本预算和现金流量预测.pdf

{财务管理现金流分析}能源行业资本预算和现金流 量预测 12-1 资本预算与现金流量预测 uu 资本预算步骤资本预算步骤 uu 提出投资项目建提出投资项目建 uu 预测项目的税后增量营业现金流量预测项目的税后增量营业现金流量 12-2 什么是资本预算? 提出长期投资方案（其回收期长提出长期投资方案（其回收期长 于一年）并进行分析、选择的过程于一年）并进行分析、选择的过程.. 12-3 资本预算步骤 uu 提出与公司战略目标相一致的投资方案提出与公司战略目标相一致的投资方案.. uu 预测投资项目的税后增量营业现金流量预测投资项目的税后增量营业现金流量.. uu 依据收益最大化标准选择投资项目依据收益最大化标准选择投资项目.. uu 继续评估修正后的投资项目，审计已完继续评估修正后的投资项目，审计已完 成的投资项目成的投资项目.. 12-4 投资项目分类 1. 1. 新产品或现有产品改进新产品或现有产品改进 2. 2. 设备或厂房的更换设备或厂房的更换 3. 3. 研究和开发研究和开发 4. 4. 勘探勘探 5. 5. 其他其他(e.g., (e.g., 安全性或污染控制设施安全性或污染控制设施)) 12-5 对各种投资方案进行决策的 理层 1. 1. 部门主管部门主管 投资方案最终由哪一层批 2. 2. 工厂经理工厂经理 准，取决于其投资费用和 3. 3. 主管营业的副总裁主管营业的副总裁 战略重要性. 4. 4. 财务经理下的资本支出委员财务经理下的资本支出委员 会会 12-6 5. 5. 总裁总裁 预测项目的税后增量营业现 金流量 相关项目现金流量的基本特征  现金 ( (不是会计收入不是会计收入) ) 流   营业 ( (不是融资不是融资) ) 流   税后  12-7  预测项目的税后增量营业现 金流量 预测税后增量现金流量的基本原则  忽略忽略 沉没成本  考虑考虑 机会成本  考虑考虑 由项目投资引起的净营运资金 的投的投 资资 12-8 税收的影响和折旧 u折旧 是在一段时期内对某一资本性资产的 u 成本进行系统分配的过程，目的是为了编 制财务报表，或为了便于避税，或二者兼 而有之. u 出于税收上的考虑，许多盈利的公司更愿 意采用加速折旧的方法(MACRS)——这样可 以更快地扣除，从而应纳税额更低. 12-9 折旧和 MACRS 法 u 公司折旧金额越大，应纳税额就会越小. u 折旧本身是一种非现金费用. u MACRS 将机器、设备和不动产等资产分为 八个折旧类别. u 所有机器和设备等资产都必须适用“半年惯 12-10 例”.即某项资产在其被获取的那一年计提 MACRS 折旧率 12-11 折旧基数 在税收计算中某项资产的所有安置成本， 这是税法也许在一定时间内从应税所得 中扣除的数目. 折旧基数 = 资产成本 + 资本性支出（运输和安装 12-12