国际投资学之国际投资理论(ppt 40页).ppt

该理论认为，决定跨国公司进行FDI的要素有三个： （1）所有权优势（Ownership） 内容；承袭何人思想？ （2）区位优势 （Location） 内容；承袭何人思想？ （3）内部化优势（Internalization） 内容；承袭何人思想 * OLI模式 * 邓宁进一步指出， （1）、（3）是对外投资的必要条件 （2）决定地理方向，是对外投资的充分条件 所有权优势 = INTERNATIONAL TECHNOLOGY TRANSFER 所有权优势+内部化优势 = EXPORT 所有权优势+区位优势+内部化优势 = FDI 优点：“集大成者”，吸收了过去20多年中出现的新理论，为国际经济活动提供了一种综合分析的方法。 局限性：创新不足。 * * The Theory Of “FDI”：Five“WS” and an “H” Who — Who is the investor? What — What type of investment? Why — Why go to abraod? Where — Where is the investment made? When — When does the firm choose to go abroad? How — How does the firm go abroad? What mode of entry into the foreign market does it choose? * 国际证券投资理论 古典国际证券投资理论 资产选择理论 国际直接投资理论 垄断优势论 产品生命周期理论 内部化理论 国际生产折衷理论 比较优势论 投资周期论 * 背景：跨国投资大发展之前 核心：各国存在的利率差别是国际资本流动的主要原因。 * 内容： 假定存在A、B两国，资本在两国间自由流动。如果两国间存在利率差别，那么两国的能够带来相同收益的资产或有价证券的价格会发生差别，利率高的国家资产或有价证券的价格低，利率低的国家资产或有价证券的价格高，这样就会发生利率低的国家向利率高的国家投资。其中，资产或有价证券的收益、价格和市场利率的关系为： C = I / r C：资产或有价证券的价格 I：该项资产或有价证券的常年收益 r：资本的市场利率 * 案例 一张面值为1000美元、附有4%息票的债券，B国的市场利率为5%，A国的市场利率为10%，则该债券在两国的售价分别为： CB = 40 / 5% = 800$ CA = 40 / 10% = 400$ 因此，B国居民到A国投资。 评价： 实际运用起来存在很多困难，如外汇管制等。 * 背景： 美国经济学家马科维兹Markowtz（1959）提出，并获得过诺贝尔经济学奖。 任何证券都是一种所有权的书面凭证，投资者可以借此获取收益。 →但是由于证券发行者不能确保投资者获得稳定收益，这就需要投资者承担风险。 →在一般情况下，证券的收益与风险成正比，即证券的收益越高风险也越大。 →当今资本市场上，投资风险与日俱增。 →投资者不能将收益作为资产选择的唯一准则，而应对投资收益与投资风险进行综合分析。 →他指出，投资者应同时操纵若干种有价证券，并形成若干种有效的投资组合，投资者可选择适合自己需要的一组。 →选择的标准是：在投资组合的平均收益率一定时，取风险性最小的一组；在投资组合的风险性一定时，取其平均收益率最高的。 * * Rp表示证券投资组合的平均收益率 Sp表示证券组合的风险 C B A 应选择哪种组合，为什么？ * 评价 理论的核心是“分散投资以分散风险”或“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里” ，已成为一条公认的理财原则，为投资者提供了福音。 * 理论的应用 （1）英国皇室 （2）