股权投资的挑战和机遇.pdf

分论坛3：股权投资的挑战和机遇 刘乐飞：尊敬的各位来宾，女士们，先生们，大家下午好。现在是分论坛第三场，中 国股权投资挑战与机遇。我是中信产业基金的董事长刘乐飞。接下来我来介绍一下我们这场 的嘉宾，应该说这场嘉宾都是我们业界举足轻重的投资家。 首先来介绍一下黄齐元先生，他是台湾并购与私募股权协会的理事长，他这次来参加 我们会议也带来了一个台湾庞大的一个团队，并购与私募股权协会的一个团，大概有30 多 人。黄先生是台湾宝来金融集团的副总裁，同时也是北京股权投资基金协会的常务理事，他 应该说在投行、投资界有20 多年的从业经验。包括对香港市场，对台湾市场都非常熟悉和 了解。欢迎黄先生。 这位是曾光宇先生，他是香港创业及私募投资协会中国委员会联席主席，是霸菱亚洲 投资基金的合伙人、董事总经理。曾先生也从业有10 多年的历史，目前在中国投资了很多 个案例，从教育到传媒，包括到能源，都有涉及。 这位是中信资本的张懿宸，他是中信资本的CEO，中信资本在业界，我们是同一个集 团下的两家投资公司，但是张懿宸主要是在并购领域成绩斐然，包括大家非常了解的哈药集 团等相关的案例，都是他一手操作的，而且他特别对于控股投资方面、并购投资方面非常有 心得。 这位是熊焰熊总，熊总是北京产权交易所的董事长。 这位是杨瑞（音），他是IDG 的合伙人，IDG 也是最早进入我们中国风险投资基金的， 进入中国有20 多年的历史。我们非常欢迎他参加我们这场论坛。 我们这场的主题是中国股权投资的挑战与机遇。我们先请黄齐元先生来跟我们分享他 的一些体会。因为台湾市场毕竟早于中国几十年，而且这几十年来，台湾市场也经历过许多 风风雨雨，我想他的体会应该是非常多的，同时我们中国和台湾目前即将要签订一个两岸的 经贸协议，我想这个经贸协议的签订，既会给台湾到大陆来的投资机会，也会给中国很多企 业包括机构创造很多去台湾投资的一些机会。请黄先生谈谈他的一些体会。 黄齐元：谢谢。主持人好，各位女士们，各位先生大家下午好。今天非常有高兴有机 会参加这个论坛，我今天以台湾私募股权协会理事长的身份来参加这个活动。今天分论坛主 题是关于中国股权投资的挑战与机遇，我就从机遇这个角度来做一个切入，我想大家对于国 内的投资相当熟悉与了解。但是我们对于台湾的投资，今天在座的朋友，可能并不是那么地 熟悉跟了解。那么台湾其实在中国大陆投资已经有很多年的历史了，像台湾一些企业今天在 中国大陆都是知名的企业，特别像食品的行业、统一、康师傅、旺旺，另外像卖场，大润发 等等。但是在八年间，台湾跟大陆彼此之间并不是相当熟悉与理解，即将签订的两岸经贸合 作框架协议，这个英文叫ECFA，简称F 法。F 法在台湾上个月，国民党主席马英九和蔡英 文有一场辩论，让台湾民众了解F 法，结果台湾超过六成民众都不了解F 法是什么。所以两 岸之间需要多加强沟通，两岸的经贸合作，大家自己都不是很了解。 不过这个协议即将在今年 6 月底之前会签订，签订以后，我想对于两岸的投资会待到 一个新境界，就如同2003 年中国大陆与香港签订的协议，会让两岸经贸关系更加正常化。 从并购角度来讲，有两层意义，第一层是做项目的意义。早期从国有企业投资到这几年民营 企业的投资，今天在座有一些 PE，已经投资到一些大陆台商公司，我想将来不仅仅是大陆 台商企业，或者是台湾企业都可以作用投资对象，台湾的优势在哪里？我想台湾和大陆是互 补的，中国大陆优势在政策、市场、资金。台湾优势在于人才、技术、管理以及与国际化接 轨的经验，两岸如果能够将彼此的优势结合，优势互补，其实是可以创造非常好的商业模式。 国台办到台湾去了好几次，也在宣扬大陆企业和台湾企业怎么样彼此合作。我想台湾第一个 所带来的意义，就是一批新的潜在投资项目来源。 第二个台湾带来的意义，台湾也是一个退出上市的途径，怎么说。台湾资本市场在过去一年， 特别是台湾证券交易所，还有台湾的 OTC，它有很大的开放，最近允许中国大陆民营企业 的，境外上市的红筹股一些民营企业到台湾去做上市。台湾不仅仅是投资对象，也可以作为 一个融资平台，台湾非常适合中小企业的融资，相对于中国大陆 A 股，相对于新加坡、香 港，台湾过去的优势，我们最近接到了很多中国大陆背景的企业向我们询问，在台湾上市的 可行性。而这中间，很多的询问是来自于PE。一些PE 投资的中小项目，有的在美国上市， 有的在新加坡上市，上市以后市盈率不是很高，流动不是很强，维持的正本很高。 台湾的股票市有几个优点：第一