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嘉信理财专题研究报告 宁圣企业管理研究院 2019 年 5 月 目录 一、嘉信理财公司概览2 二、经纪、财富管理和银行业务一体化金融服务平台3 综合经营的商业模式 3 两大服务体系，体现以客户为中心的导向4 投资者服务5 顾问服务 5 三大业务板块，突出聚焦与优势 7 证券经纪业务7 财富管理业务9 银行业务 11 三、良好的财务表现彰显其战略执行的有效性 13 2008-2018 年客户账户变化情况 13 2008-2018 年 AUM 规模变化情况 14 2008-2018 年新增核心净资产规模变化情况 14 2008-2018 年总营收及各板块营收占比变化情况 15 2008-2018 年费用变化情况 16 2009-2018 年费用占客户平均资产的百分比 17 2008-2018 年税前利润率和 ROE 变化情况 18 四、嘉信理财的数字化发展之路 19 嘉信理财数字化发展的三个阶段 19 嘉信理财数字化转型的目标与成效 21 五、嘉信理财发展总结和启示 23 嘉信理财发展总结 23 对中国财富管理机构发展的启示 24 附录：嘉信理财发展历程主要事件梳理 26 1 嘉信理财专题研究报告 一、嘉信理财公司概览 嘉信理财的发展可追溯至1971年，最早作为Commander Industries的全资子公司First Commander在美国加州注册成立，从事传统的证券经纪业务。同年，Charles Schwab及其他 四位合伙人共同收购了First Commander公司，并于1974年更名为Charles Schwab & Company （CS & Co）。1986年，在完成对金斯利 （Kingsley）、博耶 （Boye）和索斯伍德 （Southwood） 等重大收购 （1981年）及开始对美国银行申请杠杆收购 （1986年）后，嘉信理财（Charles Schwab Corporation，CSC）作为母公司实现首次公开发行上市。此后，嘉信理财面向个人 及机构投资者提供财富和资产管理服务，2003年成立嘉信银行并开始向客户提供银行业务， 逐步发展成了一家集提供证券经纪、财富管理、资产管理、银行业务、托管服务和财务顾问 服务于一体的控股公司，主要的三个业务附属子公司分别是嘉信证券经纪公司Charles Schwab & Co., Inc.(CS & Co）、嘉信银行 （Schwab Bank）和嘉信投资管理公司Charles Schwab Investment Management （CSIM）。 纵观嘉信理财的发展历程，现有研究报告大致概括为四个主要的战略发展阶段，分别为： 佣金折扣经纪商阶段（20世纪70年代）- 资产集合商阶段（80年代-90年代初）- 网络经纪 商阶段（90年代中后期）- 全品类金融服务阶段（21世纪至今）。嘉信理财发展早期（2000 年以前），主要以经营版图扩张和完善公司组织架构为重点，包括一系列战略性的兼并与收 购，业务上以折扣经纪的形式吸引并累积了大量客群基础。2000年以后，尤其是在美国1999 年通过的金融服务改革法案允许金融机构开展综合经营后，嘉信理财顺应时代和政策环境特 点进一步拓展了对应的产品与服务条线，依托大量原始客群和与时俱进的技术创新应用，将 业务重心从经纪业务转至财富管理以及银行业务，并成功从价格竞争激烈且利润较微薄的交 易通道业务，调整为增长稳定且相对利润较高的财富业务以及信贷业务。进入综合金融服务 商阶段的嘉信理财以提高差异化服务能力和提升服务附加值为重点，强化培养客户粘性，逐 步从对市场竞争的聚焦，转变为对客户服务的聚焦。 截至2018年12月31日，嘉信理