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投资学;;金融中介
机构;
3.1 金融市场的类型 ; 综合分类法
这类方法的特点是按照金融市场的不同功能、方
式、特征等进行综合性分类。
表1-1 金融市场综合分类法
; 资本市场的含义
? 由以上对金融市场的分类可见,资本
市场即指长期(1年以上)债券市场与
股票市场,
? 法勃齐和莫迪利安尼对资本市场的定义,即
资本市场是指长期(1年以上)债券和股票
发行与交易的场所和机制。
(弗兰克·J·法勃齐,弗朗哥·莫迪利阿尼著,唐旭等译:
《资本市场:机构与工具》,经济科学出版社1988年版);;完善市场的特征 ;3.2 证券如何交易 ;3.2.1 证券现货交易 ;现货交易的类型; 三、现货交易的特点
1、交割日期距成交日期时间较短
2、实物交易,钱券两清
3、由于成交与交割时间间隔短,价格波动空间相对有限,
故其投机性也相对较小
四、现货交易方式的优点与缺点
1、现货交易方式的优点
2、现货交易方式的缺点 ;现货交易方式的优点与缺点;3.2.2 融资融券 (买空、卖空);融资融券的操作;融资融券的作用 ;保证金购买(Margin purchase)
预期证券价格将上涨时利用该策略
初始保证金(initial margin requirement)
实际保证金
盯市(marked to the market)
维持保证金(maintenance margin)
回报率;买空交易保证金的测算
1.起始保证金的计算
起始保证金就是投资者在交易开始时必须交纳的保证金。起始保证金用现金支付计算公式为:
起始现金保证金=交易合约金额×起始保证金率
2.保证金实际维持率及超额保证金的计算
保证金实际维持率
=(抵押证券市值—借方余额)/抵押证券市值×100%
在投资者只买一种股票时,方程式可表示为:
am={(n×mp)—[(1—im)×pp×n]}/(n×mp)×100%
其中:am——保证金实际维持率
im——原始保证金比率(法定保证金率)
mp——计算时证券市价
Pp—??证券的购买价格;
3.保证金最低维持率和抵押证券最低市值的计算
经纪人必须计算为满足保证金最低维持率的要求,抵押证券市值的最
低水平是多少,计算公式为:
抵押证券的最低市值=借方余额/(1—保证金最低维持率)
或
mp=(1—im) ×pp/(1—mm)
其中mp——抵押证券最低市值
im——原始保证多比率
pp——证券的购买价格
mm——保证金最低维持率;1、保证金制度
保证金Margin :在证券市场融资购买证券时,投
资者所需缴纳的自备款。
100%保证金时资产负债表;2、部分保证金
投资者为了购买价值10000元的股票(100股,100元/股),在初始保证金要求(initial margin requirement)为60%的情况下,首先支付6000元,从经纪人处借了4000元。 100股股票是4000借款的担保。
其资产负债表:;保证金百分比=帐户中的股权值/股票价值
保证金百分比=6000/10000=0.6
初始保证金要求为经纪人提供了一定保护,但股价难测保护不完全。
如股票价格降为70元每股,
;在保证金购买的资产负债表中哪些项目是固定的?哪些变动?;此时实际保证金(actual margin)百分比=3000/7000=0.43或43%
若股价降为35
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