第十三章公共债务.pptVIP

第十三章 第一节 第二节 第三节 第四节 公共债务 公债概述 公债负担与效应 公债的发行与偿还 公债市场 第一节 公债概述 一、公债的性质与特点 公债，即公共债务，是政府 为解决正常财政收入的不足， 或实施特定的经济调控政策， 以信用形式筹集资金而形成 的债务。 公债的特点： 有偿性； 自愿性； 灵活性。 二、公债的产生与发展 产生的条件： （ 1 ）仅靠税收不能满足财政支出的需要， （ 2 ）社会上具有相当的闲置资金。 发展的原因： （ 1 ）对外扩张的需要。 （ 2 ）剩余产品增长、闲置资本扩大。 （ 3 ）实行赤字财政政策平抑经济波动的需要。 三、公债的种类 （一）以发行地域为标准，可分为国内公债和国外公债。 （二）以举债形式为标准，可分为 契约借款和公债券 。 （三）以偿还期限为标准，可分为短期公债、中期公债和 长期公债。 （四）以公债的流动性为标准，可分为可转让公债和不可 转让公债。 发行后可在金融证券市场上买卖的公债为称为可转让公债。 发行后不能在金融证券市场上买卖的公债称为不可转让公债。 第二节 公债负担与效应 一、公债的负担 三个层次： （ 1 ）认购者的负担； （ 2 ）政府的负担； （ 3 ）纳税人的负担 。 公债的负担还存在代际转移问题。 公债的代际负担 公债有可能使公债过程中的受益 者和本息的承担者分属于不同的时期。 由于公债的用途不同，对收入分配的影 响也不同。 （一）公债用于消费性支出 如果政府部门公债用于本期的消费性支出， 而本期税收承担偿还这笔债务的责任，那么， 公债过程将未来人的利益转移给现在人。 2. 从未来社会的整体看，还本付息只是其中的 一些人缴纳税款，政府再将这些款项支付给 公债持有者，这是一个社会内部的利益转移， 还本付息本身并不给未来社会的整体造成负 担。 3. 未来一代的真正负担在于公债使得未来人失 去了一项可以不断创造出收入的资产。 1. （二）公债用于投资性支出 公债用于公共部门的投资性支出是否会造成 代际负担呢？取决于公共部门与私人部门之 间投资收益率的比较。 2. 如果公债所支持的公共企部门的投资收益率 高于它所挤出的私人企业部门的投资收益率， 则公债不仅不会给后代造成负担，反而会提 高未来社会的福利。 3. 如果公债所支持的投资项目的收益率低于它 所排挤的私人部门的投资收益率，未来社会 可继承的资产价值小于将这笔资金用于私人 部门投资。这时，公债就给后代造成了负担。 1. 三、公债的宏观经济效应 —— 李嘉图等价定理 1. 2. 3. 李嘉图等价定理认为，无论政府是以征税还是举债 来增加财政收入，两者在宏观经济效应上都是相同 的，政府支出的特定的融资手段与其最终效应无关。 该定理的理由是，年度消费支出不是当年可支配收 入的函数，而是终身收入现值的函数。在现在还是 在未来缴纳税收对特定年份的消费没有影响。 李嘉图等价定理的假定条件是 1 ）个人决策所考虑的 时间跨度是无限长远的，或者理解为一个永生的个 人，或者理解为将后代视同自己的个人。 2 ）在不同 时点上每个人承担的税负的现值没有差别，或者将 所有的人看成是一个典型的个人。 二、公债的经济效应 （一）财政效应： 保证特定时期财政支出需要；收入再分配效应。 （二）货币信用效应 （三）投资扩张和挤出效应： 引致效应 —— 为民间部门投资提供更多的机会 并引导资金流向。 （四）宏观经济调控效应： 调节总需求；货币政策的操作对象 三、公债的规模与风险 （一）衡量公债规模的指标 1 、债务负担率 = 当年累积未清偿公债余额 / 当年国内生产总值× 100% 国际上一般认为债务负担率不应超过 45 ％ 2 、债务依存度 = 当年公债发行总额 / 当年财 政支出总额× 100% 债务依存度一般不超过 25% 。 3 、偿债率 = 当年公债还本付息额 / 当年财政收入 总额× 100% 背景资料：我国公债的发展历程 1 、 1980 — 1985 年，为经济改革初期。这一阶段公债发 行额占同期财政收入的比重不大，年发行额都在 40 亿 元～ 60 亿元之间。 2 、 1986 — 1993 年，为改革全面深入时期。这一阶段公 债规模迅速扩大，非加权年平均增长速度为 31 ． 48% ， 比上一阶段增加 12 ． 36 个百分点。 3 、 1994 — 1997 年。除了财政赤字增加、经济建设需要 外，发行规模不断扩大，远高于同期财政收入和 GDP 的年均增长速度。 4 、 1998 年至今。进入 1998 年，为了拉动内需，中央政 府采取了扩大国债发行、增加财政投资的积极财政政 策，导致国债年发行额连创新高，至 2003 年达到 8800 亿元。 我国当前国债负担率水平 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2