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第 二章 财 务 管 理 的 价 值 观 念 时间价值是资金周转带来的增值额。 即一定量的资金在不同时点上的价值量的差 额。是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 注意不是所有货币 都有时间价值，只有把货币作为资金进行周转才能产生实践价值。在生产经营过程 中，企业投入资金G经过流通过程最后又收回资金 G，中间发生了货币增值 △ △ 就是货币时间价值。 复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。用 FVn表示。复利终值的计算公式: FVn = PV X(1 + i) n= PV MFVIF i,n 第一年末复利终值:FU=100*(1+10%)=110第二年末复利终值:FV2= 100*(1+10%)22=121第三年末复利终值:FV 第一年末复利终值: FU=100*(1+10%)=110 第二年末复利终值: FV2= 100*(1+10%) 2 2=121 第三年末复利终值: FV3= 100*(1+10%) 3=133 FV4= 100*(1+10%) FVn—第n期的复利终值PV —复利现值 可以通过查课本附表查得该系数值。 (2)复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值。 第四年末复利终值: 4=146 i —利率(1 + i) n —复利终值系数，记为FVIFi,n， PV = FVn 琶 + i ) -n= FVn WIF i,n PV=? FV^IOO FV2=100 FV3=100 FV4=100 i=10%, n=4 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项(用 A表示)。 (1)后付年金是指每期期末有等额的收付款项的年金( A)。 FVA后付年金终值 是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。用 FVA 表示。即第一期期末的年金的复利终值 , 加上第二期期末的年金的复利终值 , 加上 第三期期末的年金的复利终值…… FVA =A* FVIF i, n-i +A* FVIF i, n-2 +?????? +A* FVIF i,i + A n-1 n-2 1 =A* (1+i) n-1 + A* (1+i) n-2 + …...+A* (1+i) 1+ A 将上式两边同时乘以( 1+i )得 (1+i)FVAn= A* (1+i) n + A* (1+i) n-1 + …...+A* (1+i) 2+ A(1+i) 两式相减得到后付年金终值计算公式如下： 3）后付年金现值是一定期间内每期期末等额的系列收付款项的复利现值之和 PVAn =A* PVIFi, i +A* PVIF i, 2 + …+A* PVIF i,n-i + A * PVIFi,n=A* (1+i)+ A* (1+i) PVAn =A* PVIF i, i +A* PVIF i, 2 + …+A* PVIF i,n-i + A * PVIF i,n =A* (1+i) + A* (1+i) -2 + …+A* (1+i) 1-n+ A (1+i) -n 将上式两边同时乘以(1+i )得 0 -1 (1+i)PVAn= A* (1+i) 0 + A* (1+i) -1 + …...+A* (1+i) 2-n+ A(1+i) 1-n 两式相减得到后付年金现值计算公式如下： 先付年金终值是一定期间内每期期初等额的系列收付款项的终值之和。用 示。 先付年金终值公式一： Vn 表 请同学们按照后付年金终值的公式推导方法推出先付年金终值的计算公 式： V n= A* 〔 （1+i） n+1-1 〕/i － A =A*FVIFA i,n+1 -A 先付年金现值公式二： ? 如果加上一期，则前面 n 期就变化为后付年金形式，可以算出 n 期的后付年 金现值，再复利到第 1 期。就是所求的先付年金现值。即 延期年金 是指在最初若干期没有收付款项的情况下， 后面若干期等额的系列收付款 项。 ? 延期年金终值计算公式： 永续年金 是指无限期支付的年金。 即 n 趋向于无穷大时的后付年金。 所以， 永续年金终值趋向于无穷 （请参照后付年金终值计算公式） ，永续年金现值参 照后付年金现值计算公式，当 n 趋向于无穷大时， 不等额现金流量现值的计算 （参看课本 44 页） 年金和不等额现金流量混合情 况下的现值（ 45 页）计息期短于一年时时间价值的计算（ 47 页）贴现率的计算（插 值法） 3. 证券组合的风险报酬 可分散风险（非系统风险、公司特别风险）是指某些因素对单个证券造成经济 损失的可能性。 可以通过持有多种证券来消除该风险。 （1） 两种证券完全正相关 （2） 两种证券完全负相关 通常情形 不可分散风险(系统性风险、市场风险)是指由于某些因素给市场上所有的证券都 带来经济损失的可能性。 ——不能通过证券组合消除