国债流动性判别与免税市场效应研究.docx

摘要：本文选择国债流动性作为研究对象，描绘了中美债券市场的流动性图谱，并对国债免税的理论逻辑和债市效应进行了分析。同时，针对国债基准性与流动性的关系，通过回溯国际基准的演变，提出了基准市场特征标准与流动性关系密切的结论。在此基础上，本文针对当前的发展机遇与流动性风险，提出了国债市场建设的政策建议：一是扩大发行规模，尤其是单一重点债券的续发规模。二是择机增加国债与货币政策操作的结合，建立最后贷券人制度。三是统一税收待遇，短期应改善流动性对比。四是渐进式开放国债市场，并实行官方附加发行和一级托管。关键词：市场基准；国债流动性；基准倾斜；渐进式开放 2020 年5 月，《中共中央国务院关于新时代加快