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一、2021 年银行股投资逻辑 .- 4 -
1、银行何时能够获得超额收益..............................................................................- 4 -
2、2020 年银行股市场表现回顾.............................................................................- 6 -
3、2021 年银行股走势的推演.................................................................................- 8 -
二、银行业绩拆分：基本面拐点将至，业绩改善可期......................................- 10 -
1、银行股业绩驱动图谱........................................................................................- 10 -
2、关于生息资产规模的判定................................................................................- 11 -
3、关于净息差走势的判定....................................................................................- 12 -
4、关于手续费净收入的判定................................................................................- 15 -
5、关于投资净收益、汇兑净收益以及公允价值变动净收益的判定.................- 17 -
6、关于业务及管理费用的判定............................................................................- 18 -
7、关于资产减值费用的判定................................................................................- 19 -
8、关于所得税费用的判定....................................................................................- 21 -
9、关于 2021 年银行股业绩的最终判断..............................................................- 21 -
三、专题：以史为鉴，经济改善阶段银行如何表现..........................................- 24 -
1、历史复盘经验：行情启动核心逻辑在于经济修复预期好转.........................- 24 -
2、16-18 年行情回顾：经济+基本面双支撑的慢牛行情....................................- 25 -
四、重点关注公司..................................................................................................- 28 -
1、招商银行............................................................................................................- 28 -
2、兴业银行............................................................................................................- 28 -
3、平安银行............................................................................................................- 29 -
4、光大银行.....................................................................
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