第1章 第1讲 网络经济泡沫.pdf

第1章 第1讲 2000年网络经济泡沫 • 20世纪90年代末全球网络经济和电子商务炙手可热，大批的电子商务企业雨后春笋 般涌现出来，风险资本和投资家们仅仅凭借着一个.com的理念，纷纷将巨额资金投 入其中。在1999年风险资本提供给大约1800个网络公司220亿美元的风险资本。将 近300家公司股票在纳斯达克(NASDAQ)公开上市，在资本市场筹集了额外的220亿 美元，电子商务公司的股价如井喷般爆涨，Netscape和eBay的股票价值甚至涨了 将近4000倍。但好景不长，2000年4月，互联网开始在纳斯达克失色，NASDAQ指 数暴跌，几周之内NASDAQ股票总市值丧失数万亿美元，许多网络股票下跌幅度竟 然达到了90% 以上。众多网络企业陷入了困境，大批的网络企业倒闭。中国在纳斯 达克上市的几家网络公司如中华网、新浪、网易、搜狐等则在倒闭的边缘。电子商 务企业在网络经济泡沫下遭到了的严重打击，电子商务进入了网络寒冬…… 第1页 分析网络经济泡沫现象出现的原因和危害 • 所谓经济泡沫指的是由于局部的投机需求(虚假需求)使资产的市场价格脱离资产 内在价值的部分。 • 网络经济泡沫界定 • 网络经济泡沫的载体是什么呢？ 股票！！！  从需求上看，社会对商品的需求分为真实需求和投机需求，投机需求取决于对未 来价值的预期。  股票的虚拟资本特性和价格的决定方法注定其内在价值的难以确定，而内在价值 难以确定或具有多变性是产生经济泡沫的重要条件之一。 分析网络经济泡沫现象出现的原因和危害 • 网络经济泡沫的诱因 • 只有高数量“眼球”保证的网站才能获得投资商、广告商的青睐，而注 意力经济的一大特征便是“胜者通吃”，这种“通吃”的效应，引发了 优胜者的财富迅速膨胀。 • 由于硅谷中百万富翁日益涌出，使人们忘记了高风险性的存在。网络经 济中“增长动力是第一位”这句话已成了网络经营者们的座右铭。这样， 网络便促成了经济泡沫的产生。 分析网络经济泡沫现象出现的原因和危害 • 网络经济泡沫的形成分析 供给完全无弹性，S0为其市场供给线， 网络经济泡沫形成的经济学描述 D0为其市场需求线，市场均衡时S0 与D0相交于E0，E0所对应的价格P* 就是该股票内在价值在市场上的表现。 在短期内，投机需求的增加会引起 股票市价的上升，D1所对应的均衡 价格P*+ b1中的b1就是由于需求的增 加而导致的泡沫。 市场供给线是完全弹性的水平线S1 分析网络经济泡沫现象出现的原因和危害 • 网络经济泡沫的成因分析 (1) 大量过剩资金的存在是网络泡沫的推动力。 (2) 一套“网络理论”的形成是网络泡沫的理论基础，包括未来理论、注意力 理论；成长率理论。 (3) 网络公司的短视行为是网络泡沫的内因，网络公司的经营目的变成了争取 源源不断的风险投资和使公司股票上市。 (4) 媒体炒作是网络泡沫的外因。 分析网络经济泡沫现象出现的原因和危害 • 网络经济泡沫对国民经济的影响分析希克斯—汉森模型 横轴表示一定时期的国民收入，纵轴是利率水平，IS 曲线表示的是在产品市场均衡时(即意愿投资与储蓄