非银金融行业发展策略报告.pptx

;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;1.4 博彩：疫情好转政策限宽，复苏踏入正轨;1.4 博彩：疫情小憩后，行业重新起航，建议关注行业寡头 经济复苏有望实现财富效应，增加贵宾业务客户群体的体量。工业企业利润总额与博彩业 相关性较强。16年工业企业利润回升，同期澳门博彩业相应回暖。18-19年，工业企业利润 下行，博彩业相应回落。疫情后政策刺激下，工业企业利润与资产价格均呈现明显的回暖， 预计中产阶级和高净值客户人群体量增加，有望带动贵宾厅业务和高端中场业务回升。 疫情好转+政策限宽，旅客人次回升，中场业务或复苏在即。疫情爆发后，中国政府在1月 底暂停大陆居民到访澳门的签证与旅游。2月4日，澳门所有娱乐业务暂停运营15天。疫情 管控驱使作为中场业务中流砥柱的访澳旅客骤减，中场业务回落较大。9月，大陆全面恢 复赴澳个人签注，当月旅客人次环比升97.74%。我们预计随着疫情好转与政策限宽，旅客 人数的平稳回升有望带动当地赌场的访客流量与中场业务，复苏逐步接入正轨。建议关注 澳门博彩业寡头【银河娱乐】、【金沙中国】、【永利澳门】。 问题与讨论：1）澳门旅游恢复情况不及预期；2）疫情控制不及预期。;2. 金融科技拥抱监管，我们该关注什么？;目录-金融科技拥抱监管，我们该关注什么？;2.1 金融科技拥抱监管，“稳”字当头迎发展;2.1.1 科技进步推动金融业态升级，智能高效的新时代已然来临 颠覆传统的金融行业和科技行业，金融科技为未来的发展趋势。“科技+金融”已演进了30 多年，在经历金融电子化、金融信息化、互联网金融三个阶段后，在2016年正式迈入金融科 技阶段。金融科技运用科技手段使得金融服务变得更有效率，强调创新与智能化，彰显高效 率、规模化与成本优势，聚焦客户体验，实现普惠化，变革传统金融，为未来的发展趋势。 以科技为动力推进金融创新变革，以金融为中心注入科技新活力。金融科技企业分为两大 主要类型：科技金融类和金融科技类。1）科技金融主要是利用通互联网、云计算、大数据、 人工智能和区块链等新兴技术，变革金融业务模式，提供创新型的金融服务；2）金融科技 主要是为金融机构??客服、风控、营销、投顾和征信等服务领域，提供云计算、大数据、人 工智能和区块链等新兴技术支撑服务。 图：金融科技发展历程;数据来源：埃森哲咨询，外滩大会，国际金融报，东吴证券研究所;数据来源：证监会，中国人民银行，国务院等机构官网，东吴证券研究所;数据来源：银保监会，央行，市场监管总局，东吴证券研究所;2.2 持牌特色金融机构、渠道及技术服务商享红利;数据来源：东方财富、恒生电子等公司公告，Wind，东吴证券研究所;数据来源：东方财富公司年报，东吴证券研究所;数据来源：Wind，东吴证券研究所;数据来源：恒生电子、金证股份等公司年报，东吴证券研究所;2.3 央行数字货币呼之欲出，关注产业大变革;时间;数据来源：百度百科，东吴证券研究所;数据来源：北大国发院微信公众号，东吴证券研究所;数据来源：央行《中国金融稳定报告（2020）》、Wind，东吴证券研究所;数据来源：央行《中国金融稳定报告（2020）》、Libra白皮书、新浪财经，东吴证券研究所;行机构。;数据来源：北大国发院微信公众号，东吴证券研究所;2.3.8 DC/EP减少成本环节，国家背书破除业务壁垒 数字化替代降低发行成本，双层次运营助力市场流通。数字支付的发展导致便捷性不高的 纸钞与硬币应用场景逐渐减少。加之目前货币当局需要较高成本去维持M0印刷、发行、 流通、回笼、贮藏、防伪等环节，数字支付涉及到的流通体系层级与支付费用较多等因素， 央行便着手进行M0数字化研究，设计运作模式以减少支付环节。 无偿法币打破支付壁垒，着眼小额满足高并发需求。DC/EP作为法币的数字形式，不存在 流通和监管方面的障碍，有利于整合我国较为分割的支付体系，进而破除业务壁垒。货币 交易系统的性能保障有利于DC/EP在无业务壁垒的环境下满足高并发需求。 图：我国现有支付体系（以跨行银行卡消费，第三方支付消费，数字货币消费为例）;数据来源：央行《中国金融稳定报告（2020）》 ，Wind，东吴证券研究所;压缩现有支付发展空间，加速行业格局重塑。DC/EP的全面推广将显著降低支付宝、微信 支付等第三方支付在B/C端的用户粘性，使已出现边际收益递减的第三方支付产业进一步 丧失拓展空间。以低费率换取持续流量入口的第三方支付公司通过进一步降费维持现有用 户规模，加剧行业恶性竞争与行业分化，中小型支付公司退而求其次精准定位走精品路线。 挖掘低线/海外市场，寻找盈利新增长点。在第三方移动支付活跃用户的城市分布中，三 线及以下城市的占比远超一二线城市，移动支付业务尚存在活跃的下沉市场有待开拓。且 通过为境外业务提供商业支持和技