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美元兑人民币美元走势的影响各种因素 中文摘要：随着经济全球化的发展，国际贸易成为一种不可逆转的趋势，中国与美国历来贸易往来频繁，研究人民币兑美元汇率变动的影响因素就具有了一定的必要性。本文采用2011年到2017人民币对美元的折算汇率指数、中国在美国的进口和出口贸易总额、美国联邦基金利率、中国7日质押式回购加权利率及中国外汇储备额作为样本数据，通过对其相关性进行实证检验和分析，来检验中国在美国的净出口额、中国外汇储备和中美两国利差变动对人民币兑美元汇率变动的影响程度，并从国家与企业两方面提出相关建议。 关键词：USD/RMB汇率 净出口总额 外汇储备 国际利差 前言 汇率是指一国货币与另一国货币的兑换比率，是两国货币之间价值联系的桥梁。在浮动汇率制度下，汇率变动是常有的，国际收支、外汇储备、国际利差、通货膨胀、经济增长及政治局势等都是影响人民币汇率上下浮动的基本因素。 自8.11汇改后，人民币不再盯住单一美元，而是选择若干主要货币，赋予相应权重，组成一个货币篮子，同时以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，维护人民币在合理均衡水平上的基本稳定，实行有管理的浮动汇率制。虽然，央行仍在国内外汇市场上占据了主导地位，但目前的汇率形成机制更加突出地反映了市场力量的作用，包括市场预期的作用。 汇率与其影响因素并不是单方面的影响与被影响，而是一种相互影响相互制约的关系。汇率变动对一国的进出口贸易、国际资本移动、外汇储备等都有着一定的影响力，汇率变动的研究及预测是一国制定汇率政策、企业进行经营管理的重要依据。 随着经济全球化的发展，各国在经济方面联系日益密切，国际贸易成为一种不可逆转的趋势。自中国加入WTO之后，人民币汇率的变动对中国国际贸易的影响越来越大，对汇率波动的研究也就更具深远意义。中国与美国历来贸易往来频繁，研究美元对人民币的汇率波动也具有一定的必要性，以期能够应对人民币汇率变动在国际贸易方面的不利影响，确保国际贸易持续稳定进行。 本文的研究将采用2011年1月至2018年3月的人民币对美元的折算汇率指数、中国在美国的进口和出口贸易总额、美国联邦基金利率、中国7日质押式回购加权利率及中国外汇储备额作为样本数据，通过对其相关性进行实证检验和分析，来检验中国在美国的净出口总额、中国外汇储备和中美两国利差变动对USD/RMB汇率变动的影响程度，以期能丰富这一方面的理论研究，对汇率政策的制定以及企业的经营管理起到一定的启发作用。 这篇论文的结构如下。第一部分介绍进出口贸易、国际利差、外汇储备影响汇率的理论依据。第二部分简单描述研究的设计、样本的选取以及变量的定义。第三部分对样本数据进行处理并进行脉冲响应分析和方差分解。第四部分是对本文实证的总结以及提出一些相关的建议。 一、影响汇率波动的理论分析 (一)进出口贸易 经常项目包括贸易收支、劳务收支和单方面转移，也就是说，进出口贸易属于经常项目。新国际收支说认为，经常项目是影响汇率变动的主要因素，经常项目与汇率之间存在收入效应。当一国的收入上升，即经常项目额上升时，该国会趋向于增加进口，在出口及单方面流入不增加的情况下，该国对外汇的需求增加，导致该国货币汇率下降;反之，该国货币汇率上升。 (二)外汇储备 1. 基础货币理论 基础货币属于中央银行的负债，由外汇构成的储备资产是中央银行通过注入基础货币收购而来。外汇储备增加，货币投放增加;反之，货币投放减少。 2. 通货膨胀理论 通货膨胀是没有内在价值的纸币超量发行的结果，表现为物价持续上涨，货币购买力下降。外汇储备通过影响基础货币进而影响通货膨胀率。 3. 购买力平价理论 在相对购买力平价理论中，卡塞尔指出，货币购买力变动是汇率变动的原因，汇率变动是货币购买力变动的结果。货币的购买力则表现为通货膨胀，高通货膨胀率的货币远期将贴水，而低通货膨胀率的货币远期将升水。 简而言之，外汇储备对汇率的传导机制可以概括为：外汇储备增加基础货币增加货币供给增加通货膨胀率提高货币购买力下降远期汇率下降;反之，外汇储备减少基础货币减少货币供给减少通货膨胀率下降货币购买力提高远期汇率上升。 (三)国际利差 凯恩斯的利率平价理论认为，由于各国利率存在差异，投资者为获得较高利润，会将资本从低利率国家转移至高利率国家。高利率货币的即期汇率会因国内购买增多而上升， 远期汇率会因出售增多而下降;反之，低利率货币即期汇率下降，远期汇率上升。 二、研究设计 (一)研究方法 在阅读并参考了一些国内外文献后，我发现已有多人对人民币汇率波动进行了实证分析，如章昱