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国际金价走势年度总结 —2011回顾和 2012 展望 当世界经济在 2011 年逐步走出衰退，缓慢复苏的大背景下，现货黄金实现了连 续 11 年的上涨目标，但涨幅 10%却成为三年来最小的幅度，年底收盘价较 9 月 触及的纪录高位 1920.50美元 /盎司低 18%，与其他贵金属跌破年初开盘价相比， 黄金对于市场而言委实难得，但仍能让青睐于黄金的投资者得到些许欣慰。 在 2011 年里，现货金亦承受了接连不断多空因素的洗礼，包括欧债危机，自然 灾害，地缘政治， 主权评级调降以及国家经济政策干预等， 最终守住了 10%的年 涨幅。 欧元区形势及其债务危机是对黄金价格走势影响最深也是历时最长的因 素。回溯欧债危机始末可见， 2009年 12月 6 日标普率先将希腊主权债务的评级 下调，惠誉、穆迪紧随其后，自此欧债危机一发不可收拾。危机还导致希腊、意 大利、西班牙等“欧洲五国”易帅，法国、德国等核心欧元区国家也出现明显的 “感染”迹象。 2011 年受欧债危机的拖累世界经济复苏的脚步放缓，欧元区经 济已陷入温和衰退，经济的低迷使世界贸易受到影响，贸易保护主义有所抬头。 先匈牙利从今年初开始担任为期 6 个月的欧盟轮值主席国。匈牙利总理维克 托?欧尔班当时就说：“我们必须在今后6个月里拯救欧元。”这预示了欧元后面 一段时间内的艰难形势；不久，穆迪公司把希腊的信用评级连降三级，调低至 B1 级，还将西班牙的信用评级降至 Aa2 级。欧元区内实力较弱的成员国的借贷 成本继续攀升。 人们由此担心， 今后还需实行一揽子救助计划。 市场风险情绪上 升，避险需求推动现货金自 1307.95 美元年内低位快速回升 1430 上方。 2011年 3月 11日，日本东北部海域发生里氏 9.0 级地震并引发海啸， 造成 重大人员伤亡和财产损失。 地震发生后， 日元汇率随即发生重大变化， 先是大幅 暴跌，继而大幅拉升。 另外日本是能源消耗大国， 此次地震给制造业带来重创的 同时，也暂时压抑了日本的能源需求， 地震发生后国际油价明显回落， 黄金价格 也大幅下跌至 1380美元/盎司。 与此同时，利比亚战争爆发，刺激避险需求再次推动金价上涨。北京时间 2011年 3 月 19 日，美国、英国、法国、挪威、加拿大等“多国联军”开始对利 比亚发动命名为 “奥德赛黎明” 的联合军事打击。 资本市场在复杂的国际环境下， 再度受到避险需求的短期影响。黄金、白银、原油价格坚挺走高，股票市场和大 宗商品市场则震荡剧烈。 直到 5月份，国际上传出世界头号恐怖组织头目本拉登 被击毙消息，美元资产受益上升，黄金价格自此前纪录高点 1577美元/盎司回落 至1475美元/盎司。后美国官方证实，本?拉丹在 2011年5月初被击毙。该消 息公布后尽管短期内没有在金融市场带来太大的反响， 但作为美国 “反恐” 战争 一个“决定性时刻”，这一事件给世界经济和金融市场带来的长远影响不容忽视。 不久，葡萄牙与 IMF 达 780 亿救助协议，欧洲债务形势缓和，国际金价小 幅攀升， 持稳于 1500美元/盎司上方；2011 年进入下半年以来， 全球经济显著放 缓，欧元区大国和中国的制造业采购经理人指数跌至 50.0 分水岭下方，零售销 售数据萎靡不振， GDP 增长速度下滑，因此全球主要央行在下半年结束了上半 年收紧政策的势头，政策现倒“ V”型反转。7月份，美国由于两党的不断争斗， 令其债务问题增加了不确定性， 同时也增加了美国政府违约的风险， 这导致评级 机构标准普尔公（Standard Poo s Rating Services）8月5日宣布将美国主权信用 评级从 AAA 下调至 AA+ ，评级展望负面。这是美国历史上首次失去 AAA 信用 评级。道指 8月 8日收盘狂泻 630点。接下来的几天内， 韩国股市数度因为暴跌 暂停交易， 澳洲及印度等多个市场一度从新近高点回落超过 20%，达到了熊市的 统计标准。国际金价受避险需求提振快速拉升， 短短一个月时间上涨逾 300美元， 于8月 23日创出 1911.89美元/盎司的纪录水平。在经历短暂回调后现货金再度 攀升，9月 6日创下 1920.78美元/盎司新高，达到旺盛顶峰。随即，美国政府为 扭转评级调降带来的负面经济影响， 在9月 21日美联储宣布“扭转操作”政策， 这与市场的预期相距甚远， 全球金融市场以大幅下跌予以回应， 黄金则自 1920.78 美元/盎司回落至 1532.64 美元/盎司。美联储此次“扭转操作”尽管姿态胜于实 际效果，但仍不失为变相的QE3。鉴于长期利率已经处于历史较低水平，美联储 通过扭转操作， 可以进一步降低长期国债收益率， 其对实体经济的刺激作用将是 很有限的。 欧洲央行于 11月 3日意外宣布降息 25