2021全球上市人力资源服务公司市值排名与研究报告.docx

2021- 不确定、复兴与转型之年 2020- 大转折之年 Covid-19 及其经济影响毫无疑问是 2020 年影响全球人力资源行业的首要话题。2020 年是 70 多年来全球经济表现最糟糕的年份之一。这一年由于 Covid-19 病毒肆虐全球，城市封锁、居家隔离导致全球经济和就业遭受史无前例的重创。 从经济角度看，中国将是 2020 年唯一实现正增长的大型经济体，美国经济预计将萎缩约 4%，发达市场整体以及除中国以外的新兴市场经济将萎缩 5%-6%。美国经济分析局（US Bureau of Economic Analysis）的数据显示，第二季度实际国内生产总值（GDP）以年率 31.4%（环比）的速度陡降，第三季度则以年率 33.4%（环比）的速度上升。国劳工统计局（the US Bureau of Labor Statistics）经季节性调整后的数据显示，美国 2020 年 4 月份失业人数为 2,080 万人，对许多行业造成了沉重打击。不过随时重新开放，美国已重新增加了 1,230 万个就业岗位；然而，到 2020 年底，随时疫情反弹，增长速度有所放缓。研究估计，2020 年美国人力资源行业收入将比 2019 年下降 17%。Covid-19 使美国人力资源行业的持续增长戛然而止。2019 年和 2018 年，美国人力资源行业分别增长了 3% 和 4%。2021 年确实有一些好消息，美 国人力资源行业预计行业收入将增长 12%，虽然谨慎乐观，但由于不确定性依然存在，20201 美国人力资源服务行业的市场规模未必能回复到 2019 的水平。 在全球主要经济体中，中国率先强有力地控制了疫情发展，中国经济在 2020 年 2 季度开始迅速复苏，虽然中国人力资源服务业也在 1 季度遭遇重击，但此后迅速反弹。根据 HRflag 的抽样统计，中国人力资源服务行业的规模以上企业均实现了 2020 年度营业收入和利润的双增长，预计全年大概率实现国家人力资源与社会保障部设定的 2020 里程碑目标 -20,000 亿人民币市场规模。 2021 年，随时新冠疫苗的陆续上市，虽然不确定性仍然难以避免，但全球经济将逐渐稳步回归常态，而全球人力资源服务业并加速迈向未来转型之路。 02 全球经济将出现 2009 年以来首次衰退，GDP 预计萎缩 3.8%。为了遏制新冠疫情的传播，政策制定者颁布了史无前例的人员出行限制，但也批准了超过12 万亿美元的财政刺激措施，以减轻疫情对个人和企业的冲击。人们目睹了历史性的市场动荡和有记录以来发生最快的熊市。其后货币和财政刺激协同发力，缓解了疫情一开始的冲击，并引发创纪录的市场反弹。2020 年全球股市上涨超过 6%，标普 500 指数上涨约 10%。 展望 2021，随着疫苗的大量上市，预计全球经济会陆续恢复常态，经济环境的改善和就业复苏将对全球人力资源服务业带来巨大提振。而同时零工经济、人力资源数字化企业将会引领行业复苏和变革。 2021 全球主要经济体展望，来源瑞银 UBS 03 人力资源服务企业在 2020 资本市场的沉浮 全球资本市场的大起大落也严重影响了全球人力资源服务业上市公司的格局，在 2019 年屡屡创出上市以来市值历史最高峰的主流人力资源服务公司 ADP、AON、Workday 在 2-3 月均跌入了全年低谷，个别企业市值大跌接近 50%，随着美国和欧洲等主要经济体史上最大规模的财政刺激政策的出台，这些企业的股份迅速反弹，到 2020 下半年已经恢复了疫情的股价水平，甚至多家主流人力资源公司的市值又继续创出上市以来新高，特别是 Workday、Paycom 等 HR SaaS 软件公司收益于“数字化”概念，股价水平在 2020 年底表现远胜于疫前水平。 ADP 公司 2020 股价波动状况 Paychex 公司 2020 股价波动状况 04 AON 公司 2020 股价波动状况 Workday 公司 2020 股价波动状况 Paycom 公司 2020 股价波动状况 05 除了因为疫情导致所有企业对于数字化转型的高度重视，导致云、SaaS 相关人力资源服务企业市值大增有一定合理性以外，大部分人力资源服务上市公司的股价在 2020 超常表现，并非因为经济环境和良好的业绩驱动，而是相关国家批准的高达 12 万亿美元的财政刺激，导致超发的货币大量涌入资本市场导致的“虚假的繁荣”，因此我们对 2021 人力资源服务企业的股价保持高位表现并不乐观，并且不排除全球资本市场蓄积的泡沫破灭出现大幅度跳水可能性。 人力资源服务业中国上市企业在 2020 年的表现吴现冰火两重天，在线招聘平台前程无忧（51Job）全年市值累计跌幅约为 22%，不过仍然以 47 亿美元的市值位居中国市值第 1 上市人力资源