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中英文资料外文翻译 中英文资料外文翻译 财务风险重要性分析 财务风险重要性分析 译文： 译文： 1964 2008 摘 要：本文探讨了美国大型非金融企业从 1964年至 2008 年股票价格风险的决定小 摘 要：本文探讨了美国大型非金融企业从 年至 年股票价格风险的决定小 性因素。我们通过相关结构以及简化模型，研究诸如债务总额，债务期限，现金持有 性因素。我们通过相关结构以及简化模型，研究诸如债务总额，债务期限，现金持有 量，及股利政策等公司财务特征，我们发现，股票价格风险主要通过经营和资产特点， 量，及股利政策等公司财务特征，我们发现，股票价格风险主要通过经营和资产特点， 如企业年龄，规模，有形资产，经营性现金流及其波动的水平来体现。与此相反，隐 如企业年龄，规模，有形资产，经营性现金流及其波动的水平来体现。与此相反，隐 30 含的财务风险普遍偏低，且比产权比率稳定。在过去 30 年，我们对财务风险采取的 含的财务风险普遍偏低，且比产权比率稳定。在过去 年，我们对财务风险采取的 措施有所减少，反而对股票波动 （如独特性风险）采取的措施逐渐增加。因此，股票 措施有所减少，反而对股票波动 （如独特性风险）采取的措施逐渐增加。因此，股票 价格风险的记载趋势比公司的资产风险趋势更具代表性。综合二者，结果表明，典型 价格风险的记载趋势比公司的资产风险趋势更具代表性。综合二者，结果表明，典型 的美国公司谨慎管理的财政政策大大降低了财务风险。因此，现在看来微不足道的剩 的美国公司谨慎管理的财政政策大大降低了财务风险。因此，现在看来微不足道的剩 余财务风险相对底层的非金融公司为一典型的经济风险。 余财务风险相对底层的非金融公司为一典型的经济风险。 关键词：资本结构；财务风险；风险管理；企业融资 关键词：资本结构；财务风险；风险管理；企业融资 绪论 1 绪论 1 2008 2008 年的金融危机对金融杠杆的作用产生重大影响。毫无疑问，向金融机构的 年的金融危机对金融杠杆的作用产生重大影响。毫无疑问，向金融机构的 巨额举债和内部融资均有风险。事实上，有证据表明，全球主要银行精心策划的杠杆 巨额举债和内部融资均有风险。事实上，有证据表明，全球主要银行精心策划的杠杆 （如通过抵押贷款和担保债务）和所谓的 “影子银行系统”可能是最近的经济和金融 （如通过抵押贷款和担保债务）和所谓的 “影子银行系统”可能是最近的经济和金融 混乱的根本原因。财务杠杆在非金融企业的作用不太明显。迄今为止，尽管资本市场 混乱的根本原因。财务杠杆在非金融企业的作用不太明显。迄今为止，尽管资本市场 已困在危机中，美国非金融部门的问题相比金融业的困境来说显得微不足道。例如， 已困在危机中，美国非金融部门的问题相比金融业的困境来说显得微不足道。例如， 20 30 非金融企业破产机遇仅限于自 20 世纪 30年代大萧条以来的最大经济衰退。事实上， 非金融企业破产机遇仅限于自 世纪 年代大萧条以来的最大经济衰退。事实上， 非金融公司申请破产的事件大都发生在美国各行业（如汽车制造业，报纸，房地产） 非金融公司申请破产的事件大都发生在美国各行业（如汽车制造业，报纸，房地产） 所面临的基本经济压力即金融危机之前。这令人惊讶的事实引出了一个问题 “非金 所面临的基本经济压力即金融危机之前。这令人惊讶的事实引出了一个问题 “非金 融公司的财务风险是如何重要？”。这个问题的核心是关于公司的总风险以及公司风 融公司的财务风险是如何重要？”。这个问题的核心是关于公司的总风险以及公司风 险组成部分的各决定因素的不确定性。 险组成部分的各决定因素的不确定性。 最近在资产定价和企业融资再度引发的两个