《国资委经济增加值eva考核指标解读.》.docxVIP

万方数据 郝洪杨令飞 帅国供大阍钥？ (中国石油大学【北京D 摘 要 2010年初，国资委发布的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》用经济增加 拆仍盖存在间斑：行政规定的责木戒*率琳响鲤济增加值的准痴fl、可比牲，静响企业叶于顼 备种鼠金管理于股调节*:泗增加建并增加伐的问她= 2009年1/新务屡界由村嶂凋蛉目地即攀会颦s理融邮RW斜到长下简称“国资委”)下发《中央企业实行经济增加值考—_ 期的价值创诰。一方面.净资产收益率指标计算中所 畅鞭鼬业长中所 畅鞭鼬业长 中所 的成 ：7E, 核方与i( Wftl?1^努院融镣住斜林魂!也 企业全面推行莒增加值考核/引导企业规范投笠疽 行为。2010年1月，国资委发布了《中央企业负责人经营 业绩考核暂行办法》，将易增加值’(EConomicJJ 经营业显著核的寮本指标半；骅规诂了蜗经济增细人?上 值考核指标鬲计"’ Added,简称“EVA”)指标列为对中央企业负责人年度 经营业绩考邮胸耕整补前概魅踊经济增加 值考核指标的计算』 在现代企业的委托代理机制下 ’所有权与经营权 分离，企业股哗来怦尊止源白?" 企业是否在为殷东创造侪值丁入们遂漏发现；祷统的 以气产.收%率(ROE.)为主■的业责考核指标存在问：. 儡顶业股赫来建关注企业时的使用效率以及 26 20104 丞显是罟在为股东创造价瓦 人们逐新发现.传统的 以净贤产收益率(ROE)为主的业埴考核指标存在问 f?W4WiRW#W .本「暨资本"是f几兮成本:.啊e不 丽"55瑕r页目所 能得到的回报。如果管理者过分追求利闻总 车谜惭捋楠云胸叫耕 皿会映面利润增加;.?值是增加的话润不局补股. i权资本成本，?实际上是在使蚀'股东 << 另一方面， 量睥m蝴啊嬲"碾碘捕*匙 有得到任何提升的情况下.-'管理者可以通过举债来实 现净资产收|益率的提高疽大量举债会加大企业破产风，I 购务曲翊g庾壶^有放大效果.在经昔效益没 有得生胸 枷池以泌卿to丈 易…冲直为坪的W、 I济增如值。经济增加值的网、思想是：-个企业只有完 】她年.英国思拷思特公司(Stem Sicwan & Co.) 提出了以股东价值为中心的企业业绩评价方一经 济赠加值’经济增册值的核心思想是：一个企业只有完 甘:瞄；础蓟影痴0打竖幽！渊,街 超过其所用资本的成本。经济增加值的计算表达式为： 碱遍矗汝蛔否 :木 竺汶+菌揣恒荷牛皆圭达才％. 岬辱zw m桓 净营 洲*债权 人。无论股东还'是其出资氟需要"目应的" 赤报无邮醐梆幌Wig的 付的成洞，企业'总资本成苯是债务资本危术和股权宏■ 梆心日，佃螭"毫jfe棵伽沸湍痣枷t淑推 廊成本率（WACoy加权平均资本成本率是依据企业 、? 捌渺澜机湘盛帆押W癖藤本摩楚袖企业 权计算得出的。.，? 1 ?： ,? ? i , I 权计船嗣 阙 净营业利润是企业利用总资本生产的 利润砒赢甜晋!丽5瘢M产的 触3*物I箭1商*|赢||枷的 加值为正，说明企业生产了超额利润。由于债权人要求 的睥肺瓒辟空膨曾 着企也股东创造了新增价值。姑果税晶营业莉润 小于：兴本点"峰济增输山，则栅林没有 创造价值,，反而城损了E富」，’???“ ■，. 小魇洒M尴豳隹现球邮用 10^^画端顺卦glooo亿元。如果该 企业酸顾蒯胡驰岫制沏她胳漏勖雌媛均毙肇 "覃顺撞帽方蛆的姿叩耕谡啖傩宠嘶梁诚 fiii#500^^^^!；? 缺mmwosw最后净 营业福噬或独'羸麻】思蠢穿洗盟虽然 皂否 , —口 成本*税后 .际应用"要■对利润和资本等项?耳进行臾整。,已有文/ ; ,献表明：为了精附煤经济料牛调整项戡多哪达. 猫溢-?￡…_. 用。此次国资委出台的经济增加值计算办法，本着尽量 "裾E555 件鸣举公式及调 恤再后 净营业利"整后资本X?平均观本成本衬, ?"，? 挣营颂海啊魅岳资辄柚+（嘛成林+研究开发 费用柳目阔昨收条俐?待麻表麒1研醐发 费用典鸯埔W瘟撕融k+涮^侥会:龊） 平均无息流动仲『平均在建m. :?「’ i- 平均彪制?蜥斗临此委经济增加值指 娴桐膈赢畿薯敝戒非 具体券析进行这些调整?原耳土 * 将岫及在建工虾F 殷野利润表中的会计净 勘8暇如］己 瞬整以企业利润衰中的会计净 利润为龈起或胞亩 欢1婿制:利岬 利润为谩潸起忌g毒艘班阍邮演甜魅首先测算总 资本（包掀嘲炫船髭债）产生的利润，即税后净营业 利润，然后用税后净营业利润与资本成本进行比较，二一 龄他照"啪枷 尚醐W 嘛部爵业 部分的利辱支也不将该耶后再业利润*?影件.J； 者建硫砸绑豳成觥㈣贼娜疑泉组成 翩茹搠湖藐勰而糊廉跚 项，明曙!痢蟾场如敲告崛蛔 ?■??rw m 忡 瑶椭伊利润=（息税帽闹-利息支出W-所得 税礼曲嘛解谜510蹦f业睥格旅支 需要解■