2021年贵金属年报：经济复苏，白银或更强.pdfVIP

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目录第1 章黄金ETF 持续减持国内白银库存有所下降 4 1.1. 三季度黄金ETF 需求下降金条需求大涨 4 1.2. 四季度黄金ETF 持续减持白银表现更强 4 1.3. 四季度国内白银库存下降对价格有一定的提振作用 6 第2 章关注美救助政策金银或冲高回落 7 2.1. 美国疫情不断恶化但经济在持续复苏 7 2.2. 美联储维持宽松短期利多金银长期利空 9 2.3. 大规模救助计划较难通过金银利多或不足 10 第3 章中国白银需求有望增长但利多或有限 12 3.1. 三季度国内黄金产销均有所回暖 12 3.2. 白银需求有望增长人民币或先升后贬 14 第4 章欧元区政策刺激经济或回暖对金银小幅利空 16 第5 章金银上涨需政策刺激白银或更强 17 免责申明 19 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021 年贵金属年报图表目录表1：全球黄金供需平衡表（吨） 4 表2：黄金白银ETF 四季度持仓及国际现货价格（截至12 月15 日） 5 图3：COMEX 黄金与国际现货黄金价差基本回归正常套利机会减少 5 图4 ：四季度SPDR 黄金ETF 持续减持 6 图5 ：COMEX 白银库存四季度继续增加金交所现货白银库存在下降 6 图6：美国疫情仍在爆发欧洲疫情好转后进入平台期 7 表7：四季度美国金融市场表现(资产以美元计价) （截至12 月15 日） 8 图8：PMI 四季度多数表现较好美国经济在持续复苏 8 图9 ：美国房地产活跃度表现良好 9 图10：房地产市场指标普遍较好 9 图11：美欧央行利率维持在0 附近的低位 10 图12：美联储QE 仍在不断放水令资产负债表继续膨胀 10 图13：前三季度国内黄金产量同比下降4.44% 12 图14：前三季度我国黄金消费量同比下28.66% 12 图15：国内外现货黄金价差先收窄，近期有所扩大 13 图16：疫情导致今年下半年国内白银价格大幅低于外盘 13 表17：四季度中国市场监测（截至12 月15 日） 14 图18：国内PMI 四季度继续回暖 14 图19、三季度消费明显回暖 15 图20、基建、房地产投资增速明年或放缓 15 图21、近期出口表现较好 15 图22、其中出口美国大涨 15 图23：四季度欧洲市场监测(资产以欧元计价) （截至12 月15 日） 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2021 年贵金属年报第1章黄金ETF 持续减持国内白银库存有所下降经历过了三季度的暴涨暴跌之后，四季度黄金ETF 在市场避险情绪下降的情况下持续减持，带动黄金震荡下跌。四季度国内金交所白银库存下降较多，表明随着经济复苏工业需求较好，四季度工