第二章货币时典间价值-2.ppt

例：即付年金现值 张先生采用分期付款方式购入商铺，每年年初付款150 000元，分10年付清。若银行利率为6%，该项分期付款相当于一次现金支付的购买价是多少? 解： P＝A·[（P/A，i，n-1）＋1]　　＝150 000×[（P/A，6%，9）＋1]　　＝150 000×（6.8017＋1） ＝1 170 255（元） 按现值计算孙女士计划开餐厅的例子： 如果一次支付，其现值为：P=50（万元） 如果分次支付，3年中每年年初支付20万元的现值为：　 P=20×（P/A，5%，3）×（1+5%） 或者：P=20×[（P/A，5%，4）-1]　 例： 李博士是国内某领域的知名专家，某日接到一家上市公司的邀请函，邀请他作为公司的技术顾问，指导开发新产品。邀请函的具体条件如下： （1）每个月来公司指导工作一天； （2）每年聘金l0万元； （3）提供公司所在地A市住房一套，目前市值80万元； （4）在公司至少工作5年。 李博士对以上工作待遇很感兴趣，对公司开发的新产品也很有研究，决定应聘。 但李博士不想接受住房，因为每月工作一天，只需要住公司招待所就可以了，住房没有专人照顾，因此他向公司提出，能否将住房改为住房补贴。 公司研究了李博士的请求，决定可以在今后5年里每年年初给李博士支付16万元房贴。 收到公司的通知后，李博士又犹豫起来，因为如果向公司要住房，可以将其出售，扣除售价5%的契税和手续费，他可以获得76万元。 假设每年存款利率为2%，李博士应该如何选择? 解： 要解决上述问题，主要是要比较李博士每年收到16万元的现值与售房76万元的大小问题。由于房贴每年年初发放，因此是一个即付年金。其现值计算如下： 　P=16×[（P/A，2%，4）+1]　　=16×[3.8077+1]=16×4.8077　　=76.9232（万元）＞76 从这一点来说，李博士应该接受房贴。 如果李博士本身是一个企业业主，其资金的投资回报率为15%，则他应如何选择呢？ 在投资回报率为15%的条件下，每年16万的住房补贴现值为： P=16×[（P/A，15%，4）+1] =16×[2.855+1]=16×3.855 =61.68（万元）＜76 在这种情况下，应接受住房。 【总结】 关于即付年金的现值与终值计算，都可以以普通年金的计算为基础进行，也就是在普通年金现值或终值的基础上，再乘以（1+i）。 F＝A · (F/A，i，n) · (1＋i) P＝A ·(P/A，i，n) · (1＋i） 递延年金 是第一次等额收付发生在第二期或第二期以后的年金。 1.递延年金终值计算 计算递延年金终值和计算普通年金终值基本一样，只是注意扣除递延期即可。 F＝A（F/A，i，n） 2.递延年金现值的计算 【方法一】把递延期以后的年金套用普通年金公式求现值，再向前按照复利现值公式折现m期即可。 P＝A（P/A，i，n）×（P/F，i，m） 【提示】 年金收付的间隔时间不一定是1年，可以是半年、一个季度或者一个月等。 年金收付的起止时间可以是从任何时点开始，如一年的间隔期，不一定是从1月1日至12月31日，可以是从当年7月1日至次年6月30日。　　 年金的种类： 年金按收付款时间不同，分为四种类型： 普通年金 即付年金 递延年金 永续年金 普通年金 从第一期开始每期期末收款或付款的年金。　　 A A A A 1 2 3 4 0 1. 普通年金的终值 被称为“年金终值系数”，或 “一元的年金终值”，可查附表三。 （F/A，i，n） 例：普通年金终值计算 小王是位热心公益事业的人，自1995年12月底开始，每年都向一位失学儿童捐款1000元，帮助这位儿童从小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是2%，小王九年捐款在2003年底相当于多少钱? F = 1 000+1 000(1+2%)+1 000(1+2%)2+ …… + 1 000 (1+2%)8 = 1 000× ( F/A，2%，9) =1 000×9.7546 =9 754.6（元） 例： A矿业公司欲公开拍卖一处矿产开采权，因此向各国煤炭企业招标开矿。已知甲、乙公司的投标书最有竞争力。 甲公司投标书：如果取得开采权，从获得开采权的第l年开始，每年末向A公司交纳l0亿美元的开采费，直到l0年后开采结束。 乙公司的投标书：取得开采权时，立刻付给A公司40亿美元，在8年后开采结束，再付给60亿美元。 若A公司要求年投资回报率达到15%，应接受哪个公司的投标? 解： 甲公司的方案对A公司来说是一笔年收款l0亿美元的l0