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目 录
1．行情回顾与未来展望5
1.1 行情回顾：指数高开低走，行业整体表现一般，部分子板块呈现亮点5
1.2 未来展望：紧抓5G 前周期建设业绩兑现，深挖云产业优质赛道高成长红利7
2．5G 投资主线：红利持续释放，主设备和光模块业绩有望持续兑现7
2.1 5G 建设的边际变化：我国建设规模全球领先，R16 标准冻结加速独立组网建设7
2.2 以建促用，5G 规模建设带动用户侧及终端侧加速发展12
2.3 看好的细分方向16
2.3.1 主设备：受益程度大且确定性强，主设备商业绩可期16
2.3.2 电信光模块：5G 建设推高需求，前传光模块需求量最大20
3．云产业：景气持续向上，优质细分赛道有望提供高成长红利20
3.1 云产业的边际变化：疫情推动云计算巨头收入资本支出提升，行业景气持续向上...20
3.2 看好的细分方向22
3.2.1 IDC ：新基建定调，配套政策频出，IDC 迎多方面政策利好22
3.3.2 云视频：疫情催生需求爆发，流量变现阶段，行业有望迎来结构性变化24
3.3.3 数通光模块：流量爆发驱动需求提升产品升级，400G 放量打开成长空间26
4．投资建议28
4.1 中兴通讯：主设备龙头企业，行业地位稳固，业绩确定性高28
4.2 宝信软件：IDC软件开发双轮驱动，宝武赋能IDC 资源禀赋突出29
4.3 光环新网：零售型IDC 龙头，核心地区丰厚储备构筑护城河，REITs 为扩张加码30
4.4 亿联网络：云视频业务增速明显，强大硬件实力构筑核心竞争优势32
4.5 中际旭创：数通电信市场全面布局，400G 先发优势有望通过业绩充分兑现34
风险提示36
附录36
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
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HeaderTable_TypeTitle 紧抓 建设业绩兑现，深挖云产业细分赛道高成长红利
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