电商快递行业市场发展策略研究报告.doc

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电商快递行业市场发展策略研究报告 2021年1月 引言:中国电商与快递奇迹 “如果大家讲电子商务在中国是一个奇迹,在世界是个奇迹的话,我个人认为,物流行业 才真正是中国过去十年诞生的最了不起的奇迹。我们在过去的十年,超过了美国近一百年 的积累,这其实是非常了不起的。在全世界很少有一个国家,能够在短短的十年以内,几 乎无处都可以送到。” ——马云 2016 全球智慧物流峰会演讲 2019 年,中国零售总额/线上零售总额分别为 25937/7324 亿美元,分别位居全球第二和 全球第一;电商渗透率 28.2%,在主要国家中和韩国并列第一(注:数据为欧睿口径,小 于统计局口径)。庞大的电子商务市场孕育了阿里巴巴(BABA US)、拼多多(PDD US)、 京东(JD US)等互联网巨头。 伴随线上零售发展,中国快递业(尤其是占据主体的加盟制快递)引领全球。根据 Pitney Bowes 数据,2019 年中国快递件量达到 635 亿件,占全球十三个主要国家的 62%,业务 收入达到 7500 亿人民币(美国同期快递件量为 147 亿件,收入 1300 亿美元)。中国快递 企业仅用 20-30 年,市值就已接近海外拥有 50-100 年历史的头部企业。以加盟制龙头中 通为例,2009-2020 年,公司件量增长近 200 倍(0.89 亿件=>约 170 亿件),市值增长超 过 6000 倍(0.26 亿=>约 1700 亿)。 图表1: 全球主要国家电商销售额及渗透率(2019) 图表2: 全球主要国家快递件量(2019) (亿件) (万亿美元) 4.0 零售总额 电商销售额 渗透率(右轴) 30% 25% 20% 15% 10% 5% 件量 yoy 700 635 30% 25% 20% 15% 10% 5% 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 26% 600 24% 15% 500 19% 400 15% 300 8% 8% 9 7% 6% 1 200 100 0 147 90 38 37 28 -3% 0% 0% 13 11 10 9 1 -5% 中 国 美 国 日 本 英 国 德 国 印 度 法 国 加 拿 大 意 大 利 澳 大 利 亚 巴 西 瑞 典 挪 威 资料来源:欧睿国际、市场研究部 资料来源:Pitney Bowes、市场研究部 图表3: 中国主要快递企业市值对比(2020/12/16) (市值:亿人民币) 图表4: 中国物流企业成长速度领先全球 (市值:亿人民币) 10,000 4,000 3,513 UPS 3,500 3,000 2,500 DHL SF DSV ZTO FDX OLD YD 1,000 2,000 1,509 1,500 XPO YTO 1,000 495 391 HYUNDAI STO 50 500 0 172 124 60 (历史:年) 150 200 100 顺丰 中通 韵达 圆通 申通 德邦 百世 0 100 注:顺丰控股(002352 CH)、中通快递(ZTO US)、韵达股份(002120 CH)、 圆通速递(600233 CH)、申通快递(002468 CH)、德邦股份(603056 CH)、 百世集团(BEST US) 注:日期基准为 2020/01/20,以剔除疫情影响,UPS(UPS US),FedEx(FDX US), DHL(DPW GY),OLD(ODFL US),DSV(DSDVY US),XPO(XPO US), HYUNDAI(086280 KS) 资料来源:Wind、市场研究部 资料来源:Wind、市场研究部 3 当下如何审视? 加盟/直营是组织成本和服务溢价的抉择,前者对应组织成本最小化,后者意味服务溢价最 大化。伴随组织成本和服务溢价的变化,“最优”商业模型在加盟和直营之间动态演绎。 资源社会化意味着寻求边际成本定价的外部资源,而内部资源往往基于平均成本定价;对 制度成本的套利广泛存在,我们认为是“国际惯例”。加盟制的中国特色在于,通过交易 链接经济的合规与非合规部门,并借助个体的社会网络(私域流量)低成本获客与柔性定 价;加盟体内部则形成监督和执行成本都很低的“熟人社会”。加盟体与总部基于面单货 币化与证券化,在竞争中实现“优胜劣汰”,形成健康的生态系统。 组织成本与服务溢价的抉择 直营(自营)即快递企业总部以自有品牌完成快递服务;加盟(特许加盟)即总部将品牌 授权给加盟商完成快递服务的部分环节(收派为主)。市场的广泛认知是“顺丰、德邦和 中国邮政(未上市)属于直营模式,通达系属于加盟模式”。实际上,顺丰伙伴计划、德 邦事业合伙人和邮政劳务外包都借鉴了加盟制的经验,以此强化成本控制和人员激励。 图表5: 顺丰控股直营

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