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电商快递行业市场发展策略研究报告
2021年1月
引言:中国电商与快递奇迹
“如果大家讲电子商务在中国是一个奇迹,在世界是个奇迹的话,我个人认为,物流行业
才真正是中国过去十年诞生的最了不起的奇迹。我们在过去的十年,超过了美国近一百年
的积累,这其实是非常了不起的。在全世界很少有一个国家,能够在短短的十年以内,几
乎无处都可以送到。”
——马云 2016 全球智慧物流峰会演讲
2019 年,中国零售总额/线上零售总额分别为 25937/7324 亿美元,分别位居全球第二和
全球第一;电商渗透率 28.2%,在主要国家中和韩国并列第一(注:数据为欧睿口径,小
于统计局口径)。庞大的电子商务市场孕育了阿里巴巴(BABA US)、拼多多(PDD US)、
京东(JD US)等互联网巨头。
伴随线上零售发展,中国快递业(尤其是占据主体的加盟制快递)引领全球。根据 Pitney
Bowes 数据,2019 年中国快递件量达到 635 亿件,占全球十三个主要国家的 62%,业务
收入达到 7500 亿人民币(美国同期快递件量为 147 亿件,收入 1300 亿美元)。中国快递
企业仅用 20-30 年,市值就已接近海外拥有 50-100 年历史的头部企业。以加盟制龙头中
通为例,2009-2020 年,公司件量增长近 200 倍(0.89 亿件=>约 170 亿件),市值增长超
过 6000 倍(0.26 亿=>约 1700 亿)。
图表1: 全球主要国家电商销售额及渗透率(2019)
图表2: 全球主要国家快递件量(2019)
(亿件)
(万亿美元)
4.0
零售总额
电商销售额
渗透率(右轴)
30%
25%
20%
15%
10%
5%
件量
yoy
700 635
30%
25%
20%
15%
10%
5%
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
26%
600
24%
15%
500
19%
400
15%
300
8%
8%
9
7%
6%
1
200
100
0
147
90
38 37 28
-3%
0%
0%
13 11 10
9
1
-5%
中
国
美
国
日
本
英
国
德
国
印
度
法
国
加
拿
大
意
大
利
澳
大
利
亚
巴
西
瑞
典
挪
威
资料来源:欧睿国际、市场研究部
资料来源:Pitney Bowes、市场研究部
图表3: 中国主要快递企业市值对比(2020/12/16)
(市值:亿人民币)
图表4: 中国物流企业成长速度领先全球
(市值:亿人民币)
10,000
4,000
3,513
UPS
3,500
3,000
2,500
DHL
SF
DSV
ZTO
FDX
OLD
YD
1,000
2,000
1,509
1,500
XPO
YTO
1,000
495
391
HYUNDAI
STO
50
500
0
172
124
60
(历史:年)
150 200
100
顺丰
中通
韵达
圆通
申通
德邦
百世
0
100
注:顺丰控股(002352 CH)、中通快递(ZTO US)、韵达股份(002120 CH)、
圆通速递(600233 CH)、申通快递(002468 CH)、德邦股份(603056 CH)、
百世集团(BEST US)
注:日期基准为 2020/01/20,以剔除疫情影响,UPS(UPS US),FedEx(FDX US),
DHL(DPW GY),OLD(ODFL US),DSV(DSDVY US),XPO(XPO US),
HYUNDAI(086280 KS)
资料来源:Wind、市场研究部
资料来源:Wind、市场研究部
3
当下如何审视?
加盟/直营是组织成本和服务溢价的抉择,前者对应组织成本最小化,后者意味服务溢价最
大化。伴随组织成本和服务溢价的变化,“最优”商业模型在加盟和直营之间动态演绎。
资源社会化意味着寻求边际成本定价的外部资源,而内部资源往往基于平均成本定价;对
制度成本的套利广泛存在,我们认为是“国际惯例”。加盟制的中国特色在于,通过交易
链接经济的合规与非合规部门,并借助个体的社会网络(私域流量)低成本获客与柔性定
价;加盟体内部则形成监督和执行成本都很低的“熟人社会”。加盟体与总部基于面单货
币化与证券化,在竞争中实现“优胜劣汰”,形成健康的生态系统。
组织成本与服务溢价的抉择
直营(自营)即快递企业总部以自有品牌完成快递服务;加盟(特许加盟)即总部将品牌
授权给加盟商完成快递服务的部分环节(收派为主)。市场的广泛认知是“顺丰、德邦和
中国邮政(未上市)属于直营模式,通达系属于加盟模式”。实际上,顺丰伙伴计划、德
邦事业合伙人和邮政劳务外包都借鉴了加盟制的经验,以此强化成本控制和人员激励。
图表5: 顺丰控股直营
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