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2020年计算机架构行业
市场分析报告
2020年11月
1. Libra 问世推动全球央行数字货币进程
1.1 Libra 推动全球货币体系变革 美联储对数字货币态度转为积极
1.1.1 Libra 超主权稳定币属性成为全球货币体系变革助推器
Libra 在货币形态和金融基础设施上变革了现有货币体系。在 2019 年 6 月发布的
Libra 白皮书中,Facebook 将 Libra 定义成“无国界的货币和为数亿人服务的金融
基础设施”,该金融基础设施建立在安全的、可扩展的区块链基础上,以赋予其内在
价值的储备资产作为后盾的价值体系,并且由独立的协会进行运作管理。Libra 引
入了区块链中的智能合约、共识机制、虚拟机、密码学等关键技术,同时采用前台
中心化系统+后台区块链的混合型架构来满足支付业务高并发需求,以及新的数据
结构代替链式结构从而方便账本维护,价值体系解决了比特币等加密数字货币由于
不存在价值支撑而导致的价格波动剧烈问题,从货币形态和基础设施上革新了现有
货币支付系统,并且具有一定优越性。
表1:Libra 相较于比特币、法币具有一定优越性
不同点
Libra
比特币
法币
受到各国严厉监管,必须符合 1.各国监管态度不一,美国、日本等国支
各国在金融、数据隐私保护等 持,中国禁止比特币交易;
政策监管
接受当地政府监管
方面的政策要求才有可能推 2.由于无发行主体,获取渠道多样、流通
出
隐蔽等原因,监管难度大
投资产品
用途
支付工具等
货币
发行主体
发行总量
Libra 协会
无发行主体
当地政府
无限制
无限制
算法预设总量为 2100 万个
以真实资产储备为后盾,包括
信用背书
一揽子银行存款和短期政府 无信用背书
债券实现 1:1 的锚定
当地政府信用
通过 Libra 协会制定管理发行
通过“挖矿 2”方式发行:区块链大约每 10
规则。例如,可以使用当地货
币,根据实时汇率,向 Libra 协
会 指 定 的 授 权 经 销 商 购 买
Libra
分钟生成一个新区块,生成新区块同时奖
励“挖矿者”比特币。例如:25 个比特币/区
块(每 4 年产生的数量减半)
发行机制
根据当地政府货币发行政策
1. Libra 协会治理
2.去中心化方式
1.比特币社区治理
2.去中心化方式
区块链技术
1.当地央行
治理方式
主要技术
应用场景
市场价格
流通范围
2.中心化方式
区块链和其他信息技术
境内支付、跨境支付、资产
储备等
无
当地政府主权范围内的各种经
资产储备、投资等
不稳定,价格大幅波动
全球
济活动
相对稳定
相对稳定
全球(早期为 Facebook 用
户)
境内
资料来源:赛迪区块链生态联盟,市场研究部
Libra 可能在全球范围内执行交易媒介、价值贮藏和记帐单位的货币职能 具备超
主权货币的雏形。Libra 的发行并不依赖于具体某个国家,而是基于平等地位的 Libra
治理协会成员,Libra 构建的全球性新金融基础设施和金融生态体系是跨国界的,
100%挂钩银行存款和短期政府债券形成的内在价值支撑为其在全球范围内流通奠
4 / 36
定基础。跨境支付是 Libra 最大卖点之一,Facebook27 亿用户带来了强大的用户
基础和社会动员能力,从全球范围看,区块链技术在 B2B 跨境支付与结算业务中的
应用将可降低每笔交易成本 40%,当 Libra 钱包 Navi 被集成到 WhatsApp 、
Messenger 等 Facebook 旗下 APP 后,即可支持点对点、全天候的支付和快速交
易,为全球数用户带来低成本、实时、快捷的跨境支付体验。
图1:Libra 成为超主权货币的有利条件
资料来源:CEIC,市场研究部
Libra 白皮书 1.0 中对于 Libra 的机制设计带来了美国国内以及全球各国央行的多
方面担忧。首先,“一篮子货币的资产储备”并不能保证币值的稳定,随着不同法币
之间的兑换,Libra 币值会发生变化,既会受到各种储备资产币种之间的影响,也会
受到市场对其的信心和预期的影响,当 Libra 由 M0 扩展成为 M1 和 M2 产生派生
存款和货币乘数后,储备资产无法做到 100%的覆盖,存在通货膨胀风险;其次,
Libra 可能威胁到各国央行的货币政策和汇率政策的主导权,尤其是在弱势货币国
家,大量的本币兑换成 Libra 的“劣币驱逐良币”将进一步导致本币进入贬值的恶
性循环;Libra 还将带来资本流动监管的困难和反洗钱、反恐融资责任的模糊,因此
在 Libra 推出后,多数国家央行均持谨慎态度。
表2:多数国家央行对 Libra 持谨慎态度
国家及地区
监管态度
代表人表态
俄罗斯财政部副部长表示,将不会为 Libra 出台单独的监管法
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