美国次贷危急对世界经济的影响和我国的对策.ppt

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美国次贷危机对世界经济的影响及我国的对策;一、美国次贷危机及影响;鲁宾尼教授提出的金融灾难的12 个步骤及现在发展情况;4.专业信用保险商信用降级,AAA级评定将会不保。全球最大的债券保险企业MBIA受次贷危机拖累,该公司去年第四季损失23亿美元。市场担心MBIA拥有的AAA最高信用评级可能随时被剥夺,进而导致其承保的巨额债券遭到降级。另一家债券保险商FGIC的评级被惠誉下调至-AA。 5.商用房地产市场受波及,大型区域或国家银行面临破产。据Bloomberg统计,商用物业按揭债券销售额2007年10月按年大跌八成,至39亿美元。 6.高风险的杠杆收购公司在这个时期会引发巨额损失。2007年第四季度黑石损失1.7亿美元,而上年同期为获利11.8亿美元。管理层称,是意料之外的“信贷市场彻底崩溃”影响了私人股权投资行业。;7.高负债、低盈利的企业大量拖欠债务,部分保险公司走向倒闭。企业贷款拖欠率持续上扬,2007年第四季度拖欠率较2006年第一季度高1.7个百分点。 8.对冲基金、特殊投资工具倒闭2007年7月18日,贝尔斯登旗下两只对冲基金因投资次级抵押贷款支持债券失败。2007年8月上旬,美国已有30余家次级抵押贷款公司停业。此后,危机也开始波及那些持有次级债证券产品的资产公司。 9.恐慌下的沽空使股市一泻千里。自2007年10月起美国股市下跌约14%,其他主要股指亦跟随下挫,且跌幅远超美国。;10.金融市场的流动性资金枯竭,受影响的市场包括银行同业间拆借市场以及短期信贷市场。2007年底LIBOR隔夜拆借利率与联邦基金利率息差一度抽高至57个基点,而7月份的平均值在7个基点左右。 11.恶性循环开始,巨额亏损、资本盈余减少、信贷紧缩、压力下股票抛售,迫使银行走向清盘或者贱售资产,最终产生系统性金融崩溃。 12.第五大投资银行贝尔斯登爆发流动性危机,面临资金枯竭。2008年3月18日美联储指定JP Morgan以每股仅2美元价格收购贝尔斯登,这是美联储40年来首次直接参与非商业银行的救市行动,以防止引发大规模的金融风暴。;现在是冰山一角,还是 冰山已显露出来? ;次贷问题,即高风险、低信用人群已蹦盘,最大的风险和不确定性在中信用市场和人群,风险很??。人们预测,最终违约率在40%-50%,贷款损失率16%-30%,估计: a)各种AA以下债券可能会损失掉; b)还贷时间延长,由3年到5年; c)杠杆倍数下降,收益下降; d)信用等级下降,财务损失上升。 美国房价过去4年平均上升18%,估计跌幅20%-25%,加州等地跌幅在30%-40%。;OECD估计,3000亿美元,UBS估计6050亿美元。次债把风险的时间配置和空间配置混合在一起,如把银行信贷风险和资本市场的证券风险混合在一起,12-13万亿美圆的住房资产中,10%-20%是次债,如违约30%,则为3000-6000亿美圆。 美国次贷危机可能有三个阶段:次贷,金融危机(汽车、信用卡等),经济危机。有可能由小周期演化为大周期,由次贷危机演变为信贷危机,房价下降会继续,资产损失会增加,还贷能力问题更加严重,由表面的证券化产品带来的次贷危机,转为信贷产品的信贷危机,进而演变为金融和经济危机。美国联储等政府应限制,但政府对金融创新工具的了解太少。;次贷危机对美国经济的微观影响 ;不同行业在名义GDP中占比%;Residential MBS Issuance;次贷危机对美国经济的微观影响;次贷危机对美国经济的微观影响;次贷危机对美国经济的微观影响;美国固定收益市场的构成;次贷危机对美国经济的宏观影响;次贷危机对美国经济的宏观影响;次贷危机对美国经济的宏观影响;美国政府的政策效果 ;美国次贷危机对我们的启示;二、美国次贷危机对世经的影响;(一)美国经济衰退风险增加;2.美国本轮经济增长动力已基本释放。美国经济扩张进入第七年,经济扩张动力已基本释放。私人消费对经济的贡献率从2006年的2.2%降到2007年的2.0%,4季度进一步降到1.4%。住宅和汽车业的萎缩对美国的影响已经超过了短期经济调整的幅度和范围,住宅投资连续8个季度呈现负增长,交通设施投资过去7个季度对经济增长的平均贡献为负0.14%。2007年前11个月出口增幅仍然高达12.3%,但进口增速已明显回落。2007年底美元兑欧元、日元和英镑分别贬值69.5%,19.7%和40.1%。2008年美元对欧洲主要货币贬值空间将变得非常有限,可能出现拐点。 ;3.工业生产屡现负增长,企业利税波动较大。美国工业生产自2006年三季度出现负增长以来,频繁出现负增长。2007年工业生产1月、3月、5月和10月不断出现负增长,12月为零增长。工业生产不足主要表现为最终消费品生产不足,制造业生产疲软。2006年4季度到2007年3季度生产企业

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