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行业研究 Page 1
证券研究报告—深度报告
[Table_IndustryInfo] 超配
化妆品 化妆品行业系列研究之八
（维持评级）
2021 年01 月25 日
一年该行业与上证综指走势比较 行业专题
上证综指 零售
1.6
1.4 从完美日记看美妆新锐的数字化革命之路
1.2
1.0
完美日记：快速爆发的本土新锐彩妆品牌
0.8
国货美妆品牌完美日记由其母公司逸仙电商于17 年推出，成立后乘新媒
0.6
F/20 A/20 J/20 A/20 O/20 D/20 体流量红利，切入快速爆发的彩妆市场，积极运用数字化DTC 模式赋能
渠道、营销及研发，三年实现销售体量0-30 亿的突破，并自去年以来开
相关研究报告： 启全渠道和多品牌布局。20 年前三季度逸仙电商营收32.72 亿元，同增
《化妆品行业系列之七：景气度之外，如何抢 73.20%，受疫情及品牌和渠道推广加大影响，经调整后利润亏损5 亿元。
占格局重塑先机》——2020-05-19
《化妆品行业系列之六：“疫”外之路，本土美 行业现状：彩妆消费需求爆发，数字化+国潮助力国货崛起
妆龙头如何化危为机》——2020-02-19
《化妆品行业系列之五：产业链梳理专题-深挖 2019 年中国彩妆市场零售规模543.2 亿元，同增23.1%，近5 年复合增
产业价值，启征黄金赛道》——2020-02-14 速 18.2%，高于美妆行业整体增长水平。随着年轻消费群体的崛起和新
《化妆品行业系列四：功能性化妆品专题：需
求进阶行业风起，硬核产品强化壁垒》—— 媒体营销推广对消费习惯的加速教育，预计彩妆市场规模有望持续扩容，
2019-12-30 同时，本土新锐彩妆品牌如完美日记、花西子等在营销端借力国货风潮，
《化妆品深度系列三-电商代运营专题：迎接最
好的时代，一站式服务助力品牌价值塑造》— 产品端借国内成熟供应链支撑，渠道端乘社交电商红利，实现快速崛起。
—2019-11-11
成长要素：DTC 模式洞察用户需求，数字赋能三维度共建品牌力
证券分析师：张峻豪 公司采取 DTC 模式 （直接触达消费者），在洞察消费者需求基础上，实
电话：021 现了数字化对产品、渠道和营销三维度的充分赋能：一是确保了公司产
E-MAIL：zhangjh@ 品具备高性价比的同时兼具快速推新能力；二是通过精准的新媒体饱和
联系人：柳旭 式营销，迅速占领消费者心智；三是实现全渠道直营布局下的销售快速
电话
E-MAIL： liuxu1@ 放量。截止20 年Q3 ，公司整体DTC 客户数量已达到2350 万人。
证券分析师：曾光
电话：0755 发展演绎：增量空间广阔，获客提效和多品牌布局为重要抓手
E-MAIL：zengguang@ 未来公司仍有望在行业蛋糕做大以及传统大牌替代两个层面进一步获取
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003
发展空间。但在流量成本日益攀升和竞争加剧背景下，首先需持续加大
数字化投入推进精准流量获取和私域客群有效维护
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