亚洲危机后国际货币体系中的美元.ppt

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亚洲危机后国际货币体系中的美元 作者:Eiji Ogawa(2002) 亚洲危机后国际货币体系中的美元 文章介绍 1. “实际钉住美元汇率制度” 2. 重回“实际钉住美元制度” 3. 作为关键货币的美元的惯性 4. 美元惯性的实证分析 5. 结论 6. 一、文章主要内容 东亚国家本币同美元的联系 东亚国家货币当局重新选择“实际钉住美元制度”的原因 (Eiji Ogawa, 2002, p4) 二、亚洲金融危机原因之一: “实际钉住美元汇率制度” 危机前的外汇政策 1. (Eiji Ogawa, 2002, p27) 二、亚洲金融危机原因之一: “实际钉住美元汇率制度” “实际钉住美元制度”使贸易平衡出现波动 2. (Eiji Ogawa, 2002, p27) >100 >100 二、亚洲金融危机原因之一: “实际钉住美元汇率制度” “实际钉住美元制度”促进资本流入 3. Ogawa和Sun(2001)用实证对“实际钉住美元制度”如何刺激资本流入泰国、韩国和印尼做了模拟分析。 假设:货币当局采用“钉住一篮子货币制度”(货币篮子中有50%美元和50%日元),而非“实际钉住美元制度”(80%美元和20%日元) (Eiji Ogawa, 2002, p8-9) 二、亚洲金融危机原因之一: “实际钉住美元汇率制度” “实际钉住美元制度”促进资本流入 3. (Eiji Ogawa, 2002, p28) 三.东亚国家再次选择“实际钉住美元制度” 1.东亚国家外汇汇率变化 泰国、印尼、马来西亚、韩国在危机期间兑美元和日元汇率变动达到峰值 1997.7—1998.12危机期间,本币兑美元和日元的汇率波动幅度均增大 1999—2000,汇率趋于稳定 (Eiji Ogawa, 2002, p8-9) 三.东亚国家再次选择“实际钉住美元制度” 1.东亚国家外汇汇率变化 (Eiji Ogawa, 2002, p29) 三.东亚国家再次选择“实际钉住美元制度” 2.美元的权重估算 1997.1—2000.9货币篮子中主要外汇(美元、日元、德国马克、英镑)的权重 东亚国家的货币用这些主要货币作回归取得 (Eiji Ogawa, 2002, p9) 三.东亚国家再次选择“实际钉住美元制度” 2.美元的权重估算 印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡、韩国变动情况与之相似。 (Eiji Ogawa, 2002, p10, p33) 三.东亚国家再次选择“实际钉住美元制度” 2.美元的权重估算 印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡、韩国变动情况与之相似。 (Eiji Ogawa, 2002, p10, p35) 三.东亚国家再次选择“实际钉住美元制度” 2.美元的权重估算 运用周数据估算的结果与日数据有所差别: 在危机之后,以日数据估计的美元权重已经重新达到1, 以周数据估算的权重尽管也在上升,但在一些国家只是接近1 东亚国家重新采取“实际钉住美元制度”的原因可以从以下几个方面看: (1)作为关键货币的美元惯性 (2)名义锚 (3)日元兑美元升值 (4)区域内贸易…… (Eiji Ogawa, 2002, p10) 四、美元作为关键货币的惯性 1.美元现状 79% 43% 32% 10% 0.3% 2.6% 国际货币市场 (Eiji Ogawa, 2002, p39) 四、美元作为关键货币的惯性 1.美元现状 国际债券市场 38% 47% 26% 29% 14% 10% (Eiji Ogawa, 2002, p39) 四、美元作为关键货币的惯性 1.美元现状 欧洲货币市场 79% 49% 50%左右 12% 30% 低于30% 2% 8% (Eiji Ogawa, 2002, p40) 四、作为关键货币的美元的惯性 2.国际货币中的网络外部性 网络外部性:指连接到一个网络的价值,取决于已经连接到该网络的其他人的数量。通俗的说就是每个用户从使用某产品中得到的效用,与用户的总数量有关。用户人数越多,每个用户得到的效用就越高,网络中每个人的价值与网络中其他人的数量成正比。 国际货币的三种职能:流通手段(交换媒介)、贮藏手段、 价值尺度 世界各经济部门中的普遍接受程度 (各经济部门是否愿意用货币交易,有多少人愿意) 具有网络外部性 (一种货币的普遍接受性很高,自身可提升其被接受程度) (Eiji Ogawa, 2002, p12-14)

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dyx0821
该用户很懒,什么也没介绍

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