工程机械融资租赁风险形成与防范.docx

工程机械融资租赁风险形成与防范 基于羊群效应的视角 羊群效应是指生活中人们经常受到多数人影响，而跟 从大众的思想或行为，也被称为“从众效应”。从众心理很容 易导致非理性的盲从，而盲从往往会忽视投资的未来风 险，造成投资损失。 ?工程机械市场中的“羊群效应” 虽然 2011 年下半年工程机械市场逐渐转冷的局面，客 观上是由于国家固定资产投资放缓造成的客户收入减少造 成的，但不可否认的是前期一些工程机械制造商过宽的融 资租赁政策也起到了推波助澜的作用。风险的形成都有其 遵循的路径。类似资本市场，工程机械市场上同样存在着 投机心理。在个体理性投资的情况下，由于羊群效应的客 观存在，盲目从众的心理就可能造成集体的非理性投资。 与购买股票类似，客户购买工程机械也是一种投资行 为，是基于对工程机械市场的看好以及未来稳定的投资回 报。同样，羊群效应的存在使得工程机械客户也会盲目从 众，忽视自身的经营能力与未来的抗风险能力，往往只看 到他人盈利的一面就进行非理性购买。在购买过程中，鉴 于工程机械产品的高价值以及资质审核的刚性，全款与银 行按揭不具备实现绝大多数客户需求的条件，此时融资租 赁方式由于其内在的灵活性就起到了羊群效应下非理性投 资行为产生的助推器作用 图 1 “羊群效应”下的工程机械融资租赁风险形成机制 针对工程机械个体客户或者资金实力较为薄弱的小型 合伙企业来讲，由于融资租赁在工程机械销售时的渗透率 不断提高，各大工程机械制造商也纷纷成立自己的融资租 赁公司，宽松的政策使得客户在购买时选择融资租赁方式 正在成为一种趋势。工程机械行业与国家政策的相关性较 高，伴随着国家政策的调整会出现周期性的剧烈波动，工 程机械融资租赁公司的经营风险也会贯穿于工程机械市场 的繁荣期与衰退期。 为刺激经济发展，国家会在基础设施建设方面大量投 资，从而拉动工程机械市场的繁荣。随着工程机械产品回 报率的不断提高，客户的购买热情高涨，由于当今社会信 息的易获取性，客户在购买工程机械产品时往往就容易受 到他人的影响，盲目从众进行跟进，提高设备的数量与价 位。这时客户的关注点仅仅是购买后的盈利，往往忽视后 续的经营风险。同时，一些无工程机械行业经营经验的用 户看到了他人购买工程机械产品后的收入，大量涌入该行 业。此时，融资租赁提供了这些客户需求实现的平台，使 用户有机会以同样的首付获得价值更高或数量更多的设 备，不具备经营能力的客户也有了获得设备的可能。在工 程机械市场火爆的背后是大量无效需求泡沫的存在，局部 市场过度集中，台班费等收入被拉低，融资租赁的租金回 收风险开始形成。 随着国家宏观调控的开始，以及大量工程开工数量的 减少，工程机械市场开始退烧。由于前期融资租赁政策的 过宽、对客户资质的考察不严，以及羊群效应下的客户盲 目从众，造成区域市场中设备数量远超实际需求，大量设 备闲置，台班费一再被压低，相互砸价的恶性竞争频发， 拖欠工程款的现象也不断发生。特别是一些后期购买设备 的用户，由于购买时融资租赁的优惠条件如延期还款、低 首付，使得他们在竞争中往往具备低价格优势，敢于以低 价格获得工程的施工合同，但这一行为挤压了原有工程机 械客户的收入空间，导致原有优质客户还款能力“被”降低， 给融资租赁公司的租金回收留下了极大隐患。此时，随着 客户还款能力的下降，而市场状况短期内又未见好转，很 容易造成客户心理恐慌，如果一旦出现个别客户拖欠租 金，由于羊群效应的存在，他人将纷纷效仿，加之目前国 内的二手设备交易市场的尚未成熟，无偿还能力的客户设 备退出机制不完善，退出成本较高，客户违约的可能性就 会不断加大，甚至出现部分地区集体拖欠租金的恶性现 象，严重影响到融资租赁公司的稳健发展。以上风险形成 过程可由图 1 描述。 此外，工程机械市场低迷的时候，工程机械厂商为了 “救市”，将融资租赁的门槛放的更低，无法有效区分客户的 实际需求与租金偿还能力，一味通过延期还款、降低首付 等手段，诱导客户的投机心理，在“逆向选择”作用下造成越 是还款能力差的客户越是购买，羊群效应更加凸显，形成 恶性循环，加大融资租赁公司后续的经营风险。 ?工程机械融资租赁“羊群效应”风险的防范 基于市场中存在不当融资租赁政策下的羊群效应，为 了更好的规避市场风险，在助力主机制造商释放产能、扩 大市场份额的同时，实现融资租赁公司的稳健发展，需要 在以下 3 个方面做出努力。 第一，合理利用融资租赁政策。融资租赁政策的合理 利用不但能有效解决主机产品的市场销量，更是融资租赁 公司赖以生存和发展的基石。融资租赁公司要力求建立科 学合理的客户评价体系，审慎考查客户经营资质，尤其是 购买一些大吨位、高价值的工程机械产品，一定要关注该 类客户的工程合同情况与未来现金流的变化。在有效的区 分出优质客户与非优质