票据市场改进了小微企业金融服务状况吗.docxVIP

票据市场改进了小微企业金融服务状况吗 DOI：.*****/j.cnki.jrjy... 一、引言 票據作为金融市场上与实体经济联系最紧密的金融工具，兼具支付结算和投融资功能，能够弥补企业商业信用不足， 促进商品销售和资金流转，降低经营成本，便利交易结算，有助于遏制企业拖欠货款形成“三角债”等风险。经过近年的时间，我国票据市场取得了长足的发展，市场显著扩张，参与者渐趋多元化，业务模式推陈出新，市场基础设施建设日益完善，已经成为我国金融市场体系的重要组成部分。与一般贷款相比，票据融资具有资金成本相对较低、 抵押条件相对宽松、审批手续便捷、标准化程度高等优势，在优化金融资源配置，传导实施货币政策，缓解小微企业“融资难、融资贵”，精准支持小微企业融资方面起到重要作用。近两年，国家也出台了推进应收账款票据化、供应链金融等方面的系列制度文件，以支持小微企业用好票据工具。然而，目前小微企业在利用票据融资方面还面临着诸多障碍，突出表现在票据流通转让不畅、信息不对称、风险多发以及衍生工具缺乏等问题。因此，疏通小微企业票据融资渠道，缓解小微企业融资难、融资贵等问题，更好发挥票据市场服务小微企业发展的作用，具有深刻的理论和现实意义。 二、文献综述 （一）票据市场服务小微企业的研究 在票据市场服务小微企业方面，现有研究主要探讨了票据市场在支持小微企业融资方面发挥的作用、存在的问题以及改进建议。 一是票据市场服务小微企业的效果评价。大多数学者认可票据市场在服务小微企业方面发挥的作用，但也指出部分现实原因限制了票据融资功能的发挥。如翟舒毅等（）指出，票据作为支付和融资工具能够缓解融资难、融资贵问题，但是票据贴现的贷款属性、“非标准化”债权资产性质和政策环境的影响制约了我国票据市场融资功能的发挥，积极推动标准化票据发展有利于票据市场的完善[]。任璐（）同样也认为票据市场易受到监管政策的影响，并指出票据承兑门槛过高和小微企业资信水平较低的矛盾是导致票据市场难以有效服务小微企业的原因之一[]。乔青峰（）指出我国票据市场的载体是商业银行而非票据专业机构，认为这是我国票据市场市场化程度较低、融资功能未能有效发挥的重要原因[]。此外，还有部分学者用实证模型探究票据市场对小微企业融资的影响。如Gertler等（）利用美国市场的数据进行实证分析，研究结果表明美国票据市场的建立缓解了中小企业发展过程中的资金约束[]。国内学者关于这一方面的实证研究较少。 二是票据市场融资功能受限的原因分析。目前我国票据市场虽处于飞速发展阶段，但企业理论的缺乏、信用的把控不严、发展的不平衡、机制的不完善等都是制约其发展的重要因素。 在信用风险方面，黄志凌（）指出票据具有汇兑功能、支付功能、流通功能、信用功能和融资功能，认为票据融资就是利用票据调度资金， 是通过对未到期票据进行贴现、转贴现或再贴现实现的，对信用风险的担忧阻碍了票据融资功能的发挥[]。在参与主体方面，黄茉莉等（）指出，目前可进入票据贴现市场的主体缺乏多样性，业务同质化明显，贴现承接能力不足[]。在法律环境方面，杨伟（）指出，我国《票据法》规定票据的签发、取得和转让必须具有真实的交易关系和债权债务关系，其目的是防止企业套取银行信用，造成信用扩张。而事实上，这种制度并未达到有效防止信用扩张的目的，大量融资性票据经过技术操作披上真实贸易背景的合法外衣后进入市场[]。多数观点认为，长期以来融资性票据的发展受阻，票据功能局限于支付结算，使得持有票据的中小企业被迫通过非正规融资渠道（如处于监管真空的票据中介）获得资金。在政策管理方面，胡昇荣等（）认为，票据的承兑签发是信用的产生过程，是比贴现更为重要的环节，但目前票据贴现仍是商业银行贷款统计的一部分，并未对贴现业务量进行单独统计和管理，在一定程度上限制了票据融资功能的发挥[]。 三是改进票据市场服务小微企业能力的路径分析。如杨俊凯等（）建议提高商业承兑汇票比例，大力发展和培育商业承兑汇票市场[]。唐建新等（）认为构建票据信用评级机制，实现票据市场的规范化和专业化，能够降低小微企业融资成本[]。其他学者则分别从完善相关法律法规体系、提升再贴现政策的效率、建立票据信息披露机制等方面提出了建议。另外，有部分学者从国内外票据市场比较的视角出发，提出了改进票据市场服务小微企业效果的建议。如在票据市场管制模式方面，边维刚（）根据政府干预程度的高低，将票据市场模式分为放任型票据市场、引导型票据市场和管制型票据市场三类，并指出引导型票据市场模式更适合中国经济体制改革的趋势和方向[]。许茜茜等（）从风险视角出发对中美票据市场做了比较，指出应当加强票据市场法制及信用环境建设，充分发挥市场和政府的双重调节作用[]。在票据机构经营模式