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养老产业行业深度研究报告全 1 2020 年 4 月 19 日 文档仅供参考，不当之处，请联系改正。 养老产业行业深度研究报告（全） -04-11 投资要点： 养老市场规模巨大。 中国老年人口消费规模达到 1 万亿元， 预计到 20 年、 30 年、 40 年分别将达到 3.3 万亿、 8.6 万亿、 17.5 万亿。而从 至 50 年中国老年人口的消费潜力将从 4 万亿增长到 106 万亿， GDP占比从 8％增至 33％。中国将成为全球老龄产业市场潜力最大的国家。 人口老龄化 +政策 +老年人消费行为，三大动力促使养老产业的春天来临。中国从 始已进入老龄化社会。 中国 65 岁以上老年人口达到 1.38 亿，占总人口比例为 10.1%,预计 2020 年这一比例会达到 12.8%。近两年国务院、各部委就制定发布了养老相关政 策十余条，从养老服务体系建设、服务标准化、养老机构改革、 养老保险 制度、养老金并轨等多方面指导、支持中国养老产业的 发展。其中 2 月 25 日，民政部、 发改委 等 10 部委联合发布《关 于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》，预示中国养 老产业迎来新的阶段。同其它消费群体相比，老年群体由于在生理、心理、经验等方面有着明显的差异，因此，老年市场的消费行为也具有了其自身的特征，包括自住消费性强、习惯稳定和行为理智、追求实用便利等。老年人的这些消费特征也决定了养老 2 2020 年 4 月 19 日 文档仅供参考，不当之处，请联系改正。 用品和服务与其它相比存在着不同之处，从而形成了特殊老年人消费市场。 结合国际经验，居家养老模式在中国将成为领先模式。国际案例：从日本、 美国的养老模式来看，居家养老也是海外国家最主要的养老方式。部分有社交需求经济状况较好的老年人能够选择在养老社区享受晚年生活，与地产商合作进驻的养老服务机构提供日常的照护服务。只有很少部分不能自理或者子女没有照顾能力的老年人会入住养老院进行养老。综合观点：在中国最佳的 养老解决方案，居家养老模式，其中首推 Natali 和安康通，优点：易于复制，成熟的经验能够在中国复制。 养老产业链将持续受益于老龄化的加速到来，推荐标的如 下。养老住宅： 凤凰股份 (600716,股吧 )、宜华健康 (000150,股 吧)、华业地产 (600240,股吧 )。养老软件及信息系统： 七喜控股 (002027,股吧 )、东华软件 (002065,股吧 )、银江股份 (300020,股 )、易华录 (300212,股吧 )、东软集团 (600718,股吧 )、数字政通 (300075,股吧 )、奥维通信 (002231,股吧 )、万达信息 (300168,股 )、延华智能 (002178,股吧 )、卫宁软件 (300253,股吧 )。综合性医护服务： 雅戈尔 (600177,股吧 )、双箭股份 (002381,股吧 )、南京某 上市百货公司。文化生活： 金陵饭店 (601007,股吧 )。老年金融： 中国平安 、新华保险 (601336,股吧 )。 养老产业链的痛点。居家养老亟待健康管理信息化；医养结 合不充分：养老地产缺乏医疗资源、居家养老缺乏一体化的远程 3 2020 年 4 月 19 日 文档仅供参考，不当之处，请联系改正。 医养提供商、中医养老是中国养老产业一大待挖掘特色；专业化护工缺乏；养老院入住率低；缺乏长期照护险，老年人负担能力低。正因为养老产业链存在如上的痛点，养老产业才有发展空间，有关的 个股既有成长潜力。 我们的观点 养老市场规模巨大。全国老龄办 数据表明， 中国老年人口消 费规模达到 1 万亿元，预计到 2020 年将达到 3.3 万亿元， 2030 年 达到 8.6 万亿元， 2040 年达到 17.5 万亿元。而从 至 2050 年间， 中国老年人口的消费潜力将从 4 万亿元左右增长到 106 万亿元左右，占 GDP 的比例将从 8％左右增长到 33％左右。中国将成为全球老龄产业市场潜力最大的国家。 人口老龄化 +政策 +老年人消费行为，三大动力促使养老产业的春天来临，行业空间巨大。 中国从 始已进入老龄化社会。 中国 65 岁以上老年人口达到 1.38 亿，占总人口比例为 10.1%,预计 2020 年这一比例会达到 12.8%。 政策支持加大，仅近两年国务院、各部委就制定发布了养老 相关政策十余条，从养老服务体系建设、服务标准化、养老机构 改革、养老 保险制度、养老金并轨等多方面指导、支持中国养老 产业的发展。其中 2 月 25 日，民政部、发改委等 10 部委联合发 4 2020 年 4 月 19 日 文档仅供参考，不当之处，请联系改正。 布《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》，预示中国养老产业迎来新的阶