上市公司并购融资方式选择及其对绩效的影响.docxVIP

PAGE PAGE 10 上市公司并购融资方式选择及其对绩效的影响 摘要：随着经济的迅速发展, 我国的资本市场不断完善, 并购事件的发生数量也越来越多,相关政策的出台规范了我国并购行为, 也使企业并购的开展更为迅猛。并购行为会促使大量现金流动, 因此并购融资就成为了并购中极为重要的问题之一。不同的并购融资方式选择会产生不同的绩效和风险, 这些不同会在一定程度上影响并购事件的成功。上市公司是最具活力的市场参与主体, 我国上市公司实施并购需要大量的资金，而并购融资方式在很大程度上影响着并购的成败与效果。支付方式的选择至关重要,其在并购活动中举足轻重,不同的支付方式会导致并购绩效的实现有所不同。 本文首先对上市公司并购融资方式及绩效进行概述,然后具体分析了上市公司并购及并购融资方式选择现状，然后指出了上市公司并购融资方式选择存在的问题并对其进行了成因分析，然后给上市公司提出优化并购融资方式选择提升企业并购绩效的建议。 关键词：上市公司；并购融资方式；绩效 引言 在经济全球化趋势下，上市公司选择通过并购来实现快速发展，这是一种非常高率的方法。上市公司采用兼并和收购的方式是实现快速发展的最有效方式之一。经济学家斯蒂格勒曾说道，成功的美国大上市公司都是通过融资并购的方式发展壮大起来的，绝大多数的上市公司都不可能依靠内部自身的扩张来发展壮自己上市公司的实力。从上市公司长远发展这一角度来看，上市公司通过融资兼并的方式与通过内部资本积累的方式相比较，采用并购融资的方式来发展壮大自身实力能为上市公司带来更多益处。 但是由于上市公司进行并购融资活动需要投入大量的资金，采用不同的并购融资方式意味着不同的并购活动，但是从目前来看，在融资选择方面的研究依然存在一些不足。事实上，正确的融资方式的选择，有利于帮助上市公司更好的提升，上市公司可以通过正确的并购融资活动获得价值。 1 并购融资方式及绩效概述 1.1并购融资的概念 企业和企业在进行合并的时候可以有两种理解，一种是合并，另外一种收购。在国外，并购被称为MA，在国内被并购。公司的并购是指通过特定的经济行为获得其他法人资本的行为。合并也称为吸收合并，这意味着将两个合并为一个。也就是说，两个或两个以上的独立公司合并为一个公司，实际上，一家利润丰厚的公司会购买另一家收入较弱的公司。，也可以说一家公司用库里的钱是购买另外一家或多家的资产或有价证券，从而获得被合并方的全部资产或部分产权。并购融资是指每一个公司在开始经营和运转时所要筹集的比较充足的资金，然后想尽各种方法去取得这些资金这个经历就叫它为融资。这是检验一个公司能力的标准之一。公司从哪筹集资金、去哪投资、还有在这些过程中获得的利润，还有分给股东红利都给了公司红利，还有管理者能力以及他的管理模式给公司带来的收益，但是只有公司的账上有钱才能给公司注足活力。 1.2 上市公司并购融资的方式 从资金来源的角度看，上市公司并购融资方式可以分为内部融资和外部融资两类。内源融资是指上市公司通过上市公司内部自有资本和通过生产经营活动所产生的收益而进行的融资活动。 内源性融资主要包括折旧资金，无形资产摊销和上市公司留存收益。 上市公司在生产经营活动中的资本收益仍对上市公司有效。上市公司的资金收益成本低，上市公司的资金量来源于上市公司内部的供应量，资金量在上市公司发展过程中是有限的，通过内源融资的方式是难以满足上市公司在并购融资活动中庞大资金的需求。 外源融资是指上市公司向外筹集所需的资金的融资方式，以下是常见的几种外源融资的方式： 1.2.1 债务融资 债务融资是指上市公司通过向外借款的方式获取所需资金的融资方式。债务融资包括向银行借贷和上市公司发行的债券以及可转换的上市公司债券三种形式。 债务融资与权益性融资相比较而言，债务融资对股权以及控股股东的掌控权不会产生任何影响，债务融资具有财务杠杆效益，但债务融资既需要还清本金还需要支付一定的债务利息，这种融资方式的财务风险较高，上市公司的发展态势会受到财务风险的影响。由于受到我国金融市场的影响所以发展缓慢，尚未完全成熟，其他融资渠道不畅通或是融资成本过高等原因的制约和影响。因此，在债务融资方式中，中国的上市公司是通过商业银行贷款获得资金的最简单和最有效的方法。 上市公司与上市公司之间的并购融资活动往往是在政府的支持下进行的，政府的鼓励与扶持，使得上市公司在融资活动中能够更加容易的获取到银行的贷款。上市公司在进行并购融资活动时，耗时时间长，一般情况下上市公司是无法独立完成并购融资活动的，金融机构信贷融资则可以解决上市公司这一困扰，信贷资金不仅能够为上市公司提供所需资金，成为上市公司并购融资活动的坚强后盾，而且还可以优化上市公司内部的结构，从而使得上市公司能够得到更加快速健康的发展。 1.2.2 权益融资