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PE VC 尽职调查的 10个方面 55 个子项 2013-10-15 IPO头条 中国并购 根据多年积累的投资经验，总结出一套简洁而有效的投资要诀， 易学易用，简单有效。 “我们对目标企业的 10个方面及 55 个子项去 考察、分析、判断，最后得出我们的投资意见”。 10 个方面， 55 个子项，由宏观到微观，由大的方面到小的方面， 由关键性子项到非关键性子项。前 4 个方面共 10 个子项特别重要， 只有通过了第 1 个方面， 才能进入下一个方面即第 2 个方面， 依次类 推。只有看懂、弄清、通过了前四个方面的考察和判断，才能进入以 后六个方面的工作，否则， 投资考察工作只能停止或放弃。以下就是 要诀。 一、 看准一个团队 (1 个团队 ) 投资就是投人， 投资就是投团队， 尤其要看准投团队的领 头人。创东方对目标企业团队成员的要求是：富有激情、和善 诚信、专业敬业、善于学习。 二、 发掘两个优势 (1 优势行业 +2 优势企业 ) 在优势行业中发掘、 寻找优势企业。 优势行业是指具有广阔 发展前景、国家政策支持、市场成长空间巨大的行业 ;优势企 业是在优势行业中具有核心竞争力， 细分行业排名靠前的优秀 企业，其核心业务或主营业务要突出， 企业的核心竞争力要突 出，要超越其他竞争者。 三、 弄清三个模式 (1 业务模式 +2 盈利模式 +3 营销模式 ) 就是弄清目标企业是如何挣钱的。 业务模式是企业提供什 么产品或服务，业务流程如何实现，包括业务逻辑是否可行， 技术是否可行， 是否符合消费者心理和使用习惯等， 企业的人 力、资金、资源是否足以支持。盈利模式是指企业如何挣钱， 通过什么手段或环节挣钱。 营销模式是企业如何推广自己的产 品或服务，销售渠道、销售激励机制如何等。好的业务模式， 必须能够赢利，好的赢利模式，必须能够推行。 四、 查看四个指标 (1 营业收入 +2 营业利润 +3 净利率 +4 增长率 ) PE 投资的重要目标是目标企业尽快改制上市， 我们因此关注、 查看目标企业近三年的上述前两个指标尤为重要。 PE 投资非 常看重的盈利能力和成长性，我们由此关注上述的后两个指 标。净利率是销售净利润率， 表达了一个企业的盈利能力和抗 风险能力， 增长率可以迅速降低投资成本， 让投资人获取更高 的投资回报。 把握前四个指标，则基本把握了项目的可投资性。 五、 理清五个结构 (1 股权结构 +2 高管结构 +3 业务结构 +4 客户 结构 +5 供应商结构 ) 理清五个结构也很重要， 让投资人对目标企业的具体结构 很清晰，便于判断企业的好坏优劣。 1)股权结构：主次分明，主次合理 ; 2) 高管结构：结构合理，优势互补，团结协作 ; 3) 业务结构：主营突出，不但研发新产品 ; 4) 客户结构：既不太散又不太集中，客户有实力 ; 5) 供应商结构：既不太散又不太集中，质量有保证。 六、 考察六个层面 (1 历史合规 +2 财务规范 +3 依法纳税 +4 产权 清晰 +5 劳动合规 +6 环保合规 ) 考察六个层面是对