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某银行经理计划用一笔资金进 行有价证券的投资 ———————————————————————————————— 作者 : ———————————————————————————————— 日期 : 某银行经理计划用一笔资金进行有价证券的投资 , 可供购进的证券以及信用等级、 到期年限、 收益如下表所示。 按照规定， 定期存款、 债券类的收益可以免 税， 其他证券的收益需按 ２0%的税率纳税。 此外还有以下限制：（ 1） 债券类产品总共至少要购进 400 万元 ; 2） 所购证券的平均信用等级不超过 1 ．4( 信用等级数字越小 , 信用程度越高 ) ; （ 3) 所购证券的平均到期年限不超过 5 年。 证券名称 证券种类 信用等级 到期年限 到期税前收益（％） Ａ 股票( 普通股 ) ４ 1０ 6.1 B股票( 优先股 ) 2 ６ 5.2 C 政府债券 1 4 4．４ 2 D 定期存款 1 3 ３．2 Ｅ 市政债券 ５ 2 ６.５ （ 1） 若该经理有 1０00 万元资金 , 应如何投资？ （ 2） 如果能够进行融资 , 以 2.7 ５%的利率借到不超过 1000 万元资金 , 该 经理应 如何操作？ (3 ） 在 1000 万元资金情况下， 若证券 A 的税前收益增加为 7.5% ， 投资是 否改 变 ? 若证券 C 的税前收益减少为 ４． 3%, 投资是否改变 ? 某银行计划用一笔资金进行有价证券的投资 摘要：这个优化问题的目标是有价证券回收的利息为最高，要做的决策 是投资计 划。即应购买的各种证券的数量的分配。综合考虑：特定证券购买、资 金限制、 平均信用等级、平均年限这些条件，按照题目所求，将决策变量、决策 目标和约束条件构成的优化模型求解问题便得以解决。 一、模型的准备 表 1. 可供购买的证券 证券名称 证券种类 信用等级 到期年限 到期税前收 益(%) A 股票(普通股) ４ 10 6.1 B 股票（优先股 ) 2 6 ５.2 C 政府债券 １ 4 4.42 Ｄ 定期存款 1 3 3．2 Ｅ 市政债券 ５ 2 6．5 二、模型的建立 （一）问题一：决策变量 用 XA、ＸＢ、 XC、XD、XE、分别表示购买 Ａ、 B、Ｃ、Ｄ、 E 证券的数值（单位 : 百万元） 目标函数 以所给条件下银行经理获利最大为目标。则 , 由表可得 : MAX Z = 0.061XA + 0.026XB + 0.0442XC + 0.032XD + 0.065XE 约束条件 为满足题给要求应有 : XB+XC+XD >=4 XA +XB +XC +XD +XE <=10 (2XA + 2XB + XC + XD + 5XE)/( XA + XB + XC + XD + XE) <= 1.4， (9XA +15XB + 4XC +3XD + 2XE)/(XA + XB + XC + XD + XE) <= 5 XA、XB 、XC、XD 、XE 均非负 XB+XC+XD >=4 XA +XB +XC +XD + XE <=10 即 3XA + 3XB - 2XC - 2XD + 18XE <= 0 4XA +10XB - XC - 2XD - 3XE <= 0 XA 、XB 、XC、XD、XE 均非负 模型求解： c ＝[ －０ .061 － 0.026 -0.044 ２ -0. ０ 32 －０ .06 ５］ ; A＝［ 0 -1 -１ -10;11 １ 1 １ ； 3 3 －2 -2 1８;4 １０ -1 -2 -3]; b=[-4; １0; ０;0 ］; Aeq=[ ］;be ｑ =[]; ｖlb= ［０ ;0;0 ； 0;0; ０];vu ｂ＝ []; [x,fval] ＝l ｉ npro ｇ (c,A, ｂ ,Aeq,beq ，vlb, ｖｕｂ ) 解得： x = 2.1818 0.0000 7.363 ６ 0 ． 0000 0.4545 fval = 0.4881 即得出结果 : 用 XＡ、 XＢ、XC、XD、XE、分别表示购买 A 、B、C、D、E 证 券的数值分别为 2.1 ８１ 8 0.000 ０ 7.3636 0 ．000０ 0.4545 （单位： 百万元） , 购买方案如表所示 : 表 2. 购买方案 购买的数值 ( 单 证券名称 证券种类 位: 百万） A 股票(普通股) 2.1818 B 股票(优先股) 0 C 政府债券 7．３ 636 D 定期存款 0 E 市政债券 0．４ 5４５ 最大收益 0.4881 （二） 问题二 : 由 (1) 中的求解可知， 若投资增加 100 万元 , 收益可增加 ０ .488 １ 万元。大于以 2.75 ％的利率借到 100 万元的利息，所以