2019中级财管69讲第37讲财务评价指标.docx

六、回收期（PP） 回收期（Payback Period ），是指投资项目的未来现金净流量与原始投资额相等时所经历的时间，即原始 投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。 （一）静态回收期 含义 静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为静态 回收期。 计算方法 （1）未来每年现金净流量相等时 静态回收期=原始投资额/每年现金净流量 教材【例6-8】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种机床。甲机床购价为 35000元，投入使 用后，每年现金流量为 7000元；乙机床购价为 36000元，投入使用后，每年现金流量为 8000元。 要求：用静态回收期指标决策该厂应选购哪种机床？ 【解析】甲机床回收期 =35000/7000=5 （年） 乙机床回收期=36000/8000=4.5 （年） 计算结果表明，乙机床的回收期比甲机床短，该工厂应选择乙机床。 【例题?单选题】某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为 60万元，预计新生产线投产后每年可为公 司新增净利润4万元，生产线的年折旧额为 6万元，则该投资的静态回收期为（ ）年。（2015年） 5 6 10 15 【答案】B 【解析】静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量，每年现金净流量 =4+6=10 （万元），原始投资额 为60 （万元），所以静态投资回收期 =60/10=6 （年），选项B正确。 （2）未来每年现金净流量不相等时： 根据累计现金流量来确定回收期 设M是收回原始投资的前一年 静态回收期=M+第M年的尚未回收额/第M+1年的现金净流量 教材【例6-9】迪力公司有一投资项目，需投资 150000元，使用年限为5年，每年的现金流量不相等， 资本成本率为5%，有关资料如表 6-6所示。 要求：计算该投资项目的回收期。 表6-6 项目现金流量表 单位：元 年份 现金净流量 累计净流量 1 30000 30000 2 35000 65000 3 60000 125000 50000 175000 40000 215000 【解析】静态回收期 =3+ （150000-125000 ） /50000=3.5 （年）。 改：考虑全部项目寿命期的现金流量表 单位：元 年份 现金净流量 累计净现金流量 0 -150000 1 30000 2 35000 3 60000 4 50000 5 40000 静态回收期=3+25000/50000=3.5 （年）。 【例题?单选题】某投资项目需在开始时一次性投资 50000元，其中固定资产投资为 45000元，营运资金 垫资5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为： 10000元、12000元、16000元、20000元、21600 元、14500元。则该项目的静态投资回收期是（ ）年。（2016年） 3.35 TOC \o "1-5" \h \z 4.00 3.60 3.40 【答案】C （元），所以静态【解析】截止第三年年末还未补偿的原始投资额 =50000-10000-12000-16000=12000 （元），所以静态 \o "Current Document" 回收期=3+12000/20000=3.6 （年）。 【扩展】投产后前若干年的现金流量相等，且相等的流量之和大于等于原始投资： 不包括建设期的投资回收期 =原始投资额/相等的现金流量 包括建设期的回收期=建设期+不包括建设期的投资回收期 【手写板】 PP=2+2.4 PP=5+300/500 3.决策原则 投资回收期小于基准回收期，方案可行。 【例题-2018 （卷I） ?单选题】在对某独立投资项目进行财务评价时，下列各项中，并不能据以判断该项目 TOC \o "1-5" \h \z 具有财务可行性的是（ ）。 以必要报酬率作为折现率计算的项目，现值指数大于 1 以必要报酬率作为折现率计算的项目，净现值大于 0 C?项目静态投资回收期小于项目寿命期 D.以必要报酬率作为折现率，计算的年金净流量大于 0 【答案】C纸质教材嶼习题购买联系威信号kaoziOl 【解析】在评价单一方案时，当净现值大于 0时，现值指数大于1,年金净流量大于 0,内含报酬率大于要 求的报酬率，项目具有财务可行性，所以选项 A、B、D正确。静态投资回收期是辅助评价指标，需要跟设定 的期限进行比较来判断项目是否可行，而不是跟项目寿命期进行比较，选项 C错误。 【例题-2017 ?计算题】乙公司为了扩大生产能力，拟购买一台新设备，该投资项目相关资料如下： 资料一：新设备的设资额为 1800万元，经济寿命期为 10年。采用直接法计提折旧，预计期末净残值为 300万元。假设设备购入即可投入生产，不需要垫支营运资金，该企业计提折旧的方法、年限、