全版如何撰写证券研究报告(金融从业必备).pptVIP

第二节 证券分析报告的内容 分类： 宏观经济报告 行业分析报告 公司深度报告 公司一般评级报告（调研报告、点评报告、跟踪报告） .精品课件. * 引言 宏观经济分析 股市前景分析 证券估值 报告正文 行业分析： 公司分析 ： 行业属性 经营模式 行业竞争力 公司竞争优势 发展趋势 经营活动 股票深度研究报告基本结构组成 .精品课件. * 股票分析方法： 全景分析法（top-down）:自上而下分析法：新能源； 筛选分析法（top-down）:自下而上分析法； 公司分析 行业分析 宏观分析 .精品课件. * 光大保德信均衡精选基金： 其主要通过三个步骤来完成最终投资组合的构建。 （1）严格剔除过去一年内存在重大管理及经营问题的上市公司，同时摒弃流通市值过小的股票，再通过光大保德信基金的相关模型，对上市公司的投资价值进行初步排序形成初选股票池。（2）基金经理和研究员通过调研，对初选股票池中的股票进行基本面分析，如财务分析、公司治理结构、经营战略、公司竞争优势、并购重组机会等方面来充分考察公司未来预期，由此形成核心股票组合。 （3）光大保德信均衡精选基金还要根据行业景气度、行业竞争状况、行业风险、行业整体估值水平等多方面因素，使核心股票组合尽可能达到最优配置，并形成最终的投资组合。 有时，熊市中采用自下而上法可以跑赢大盘。 .精品课件. * 第三节 宏观经济分析 一、全球经济分析 1、经济因素，例如：欧盟是否给予主权债务危机的国家提供多少支助？ 2、汇率变动 外汇市场的供给和需求决定了汇率的走势，影响外汇需求变动的主要因素：两国之间的收入增长率差异、两国之间的通货膨胀率差异、两国之间的利率差异。 3、政治因素 例如：利比亚局势 .精品课件. * 二、国内宏观经济 1、描述宏观经济的关键经济变量 国内生产总值（GDP） 通货膨胀（inflation） 利率（interest rate） 预算赤字（budget deficit） 就业（employment） 心理因素（sentiment） .精品课件. * 2、影响宏观经济走势的主要因素 （1）经济周期 四个阶段：衰退、萧条、复苏、高涨 .精品课件. * 注意： 当经济处于经济周期的不同阶段时，不同行业之间可能会表现出相互各异的业绩。 通常，在经济萧条期，大宗消费品的需求量会上扬（黄金、白银）；在经济初步复苏阶段，金融产品的需求会大幅上升；在经济复苏的后期，原材料、能源以及其它投资品的需求上；在经济高涨期，奢侈品的需求较高。 .精品课件. * （2）经济周期预测 1.一般指标 工业产量、销售量、资本借贷量、物价水平、利息率、利润率、就业量 2.先行指标 股市的价格指数 货币供应 其它先行经济指标：制造业厂家的货物新定单、厂房设备的合同与定单增加、房地产业土地拍卖价格。 .精品课件. * 3、政府宏观政策 需求政策 财政政策 货币政策 供给政策 .精品课件. * 第四节 行业分析 行业分类 外部因素 需求、供给分析 定价分析 市场竞争 生命周期 经济周期 技术、政府、社会、人口统计、国外 最终用户 实际与名义增长率 趋势与趋势的周期性变化 产品差别性 行业集中度 行业进入的难易程度 主要原材料价格变化 内部竞争 外部竞争 .精品课件. * 一、行业分类 1、行业与经济周期 行为模式 特征 成长性 销售和利润独立于经济周期而超常增长 例如：计算机软件 防御性 在经济周期的上升与下降阶段经营状况都很稳定 例如：电力、煤气、食品、烟草、啤酒、交通、商业 周期性（敏感性） 收益随经济周期的变化而变化，通常夸大经济的周期性 例如：汽车、重型机械设备生产、水泥等制造行业，资本品行业：钢铁、石化、有色金属。 .精品课件. * 来自著作： .精品课件. * 2、行业生命周期 创业阶段 新产品试制成功，投放市场试销阶段 产品刚进入市场，尚未被客户所接受，销售额缓慢增长； 生产批量很小，试制费用很大，产品成本较高； 用户对产品不了解，广告等销售费用较高； 产品在市场上一般没有同业竞争。 成长阶段 新产品试销成功之后，转入批量生产并扩大市场销售的阶段 销售额迅速增长； 产品设计和工艺基本定型，进入批量生产，产品成本显著下降； 广告等销售费用大幅度下降； 企业开始转亏为盈，利润上升； 其它企业开始进入市场，仿制产品、竞争逐步激烈。 成熟阶段 产品进入大批量生产、市场竞争最激烈的阶段 市场需求逐渐饱和，销售量已达到最高点； 销售增长缓慢； 生产批量大，产品成本低，利润也将达到最高点； 众多同类产品进入市场，竞争十分激烈。 衰退阶段 产品已经逐渐老化，转入产品更新换代的阶段 除少数名牌产品外，市