浅析“天下没有免费的午餐”.docx

浅析“天下没有免费的午餐” 一、 “天下没有免费的午餐”由来 《贝尔格莱夫经济词典》中“免费午餐”词条免费午餐”一词始见 于19世纪，当时的酒吧和客栈，为了吸引客商光顾，纷纷在门外张 贴广告，以“提供免费三文治和零食”为招徕；但顾客若只吃三文治而 不“买醉”，很快就发现不能照字面解释来理解这句广告。不买饮料只 索取三文治的人，毫无例外被“抛出门外”。显而易见，“没有免费三文 治”，是“没有免费午餐”的“前身”。 货币学派大师佛利民，于1997年6月中旬，前往以色列接受希 伯莱大学名誉博士学位时，与以色列国会财经委员会主席路年思言谈 甚欢。路年思说，犹太教教义可用“已不欲，勿施于人”八个字概括之， 其余都是次要；他请佛利民用一句简单的话来概括其经济学精义， 佛 利民脱口而出：“世上没有免费午餐是我的经济理论的全部，其余只 是枝节!” 政治学家杜兰曾提出两大原理，其一是“世上没有免费午餐原 理”，其二是“世上没有无懈可击的影响力原理”。 二、 天下没有免费的午餐 “免费午餐”通常是骗局，尤其是出现在大众媒体上的时候。通常 来说接受过一些投资教育，或者是有实际投资经验的人会知道收益和 风险是对等，天下没有免费的午餐。 那么“免费午餐”是否真的不存在呢？ 存在的。但是普通人要吃到免费午餐条件极为苛刻。 （1） 免费午餐的存在时间极为短暂，可能会出现走路捡到钱的 情况，但是如果不去理睬它，很快会被其他人捡走。 （2） 免费午餐发生的概率很低，可能四五年会捡到一张 10元, 但是如果不是专业捡破烂，不会天天捡到钱。 （3） 免费午餐存在的信息只被很少人知道，假设某个自动售货 机经常会有1元硬币掉出来，而这件事情又被众而周知的时候， 蜂拥 而来的捡钱大军会让再次捡到钱的概率大大降低。 （4） 免费午餐不需要大量的精力和金钱投入，也就是不能有很 高的门槛，通俗地说，就是普通人也能吃到的免费午餐。比如有些人 会在外国运入的废旧汽车里面找硬币赚钱，这是他们的主要工作之 一，要付出不少的精力成本。也有不少机构投资者进行高频交易寻找 资产定价中的缺陷并从中牟利，高频交易专线和自动交易系统的投入 也是一般人难以接受的。 三、警惕“天下没有免费的午餐” 可以看到免费午餐不是那么容易吃到的， 很多低级广告绝非免费 午餐。但是某些手法包装后，即便大家知道风险和回报相等，也未必 能分辨出来。 （1）恶意隐藏风险或未能识别此前从未出现过的风险，片面追 求高收益。例如某些不规范的 P2P理财等，“高达12%的回报率！” 这样的宣传让一部分人投了上百万元在内， 最后血本无归。大家只看 到了借款人可能有风险，但是没想到平台本身的风险也很高， 两个风 险加起来考量的话，这点收益完全划不来。例如对冲资产中的对手方 风险问题，次贷债券及其衍生产品。 （2） 看起来收益很高的东西，实际上得到概率很低。比如打新 股，必中一签所需要的资金量存余额宝冻结的时间中产生的收益和新 股中一签的收益差得不是太多，如果再考虑到申购市值带来的风险或 买卖导致的手续费，实际上风险和成本还是不小的，资本市场立刻把 新股的偏低定价纠正了过来。至于普通中小股民去打新，中签率比较 低。 （3） 需要很高隐含风险，甚至是法律风险的信息带来的收益， 说成是免费午餐。 （4） 无视门槛说是免费午餐。如果你是国家元首出席他国宴请， 大概不会需要你掏钱，但是这不是免费午餐。另外，如果是绝大多数 人都可以轻而易举获得而不需要付出什么成本的东西也不算免费午 餐，例如呼吸空气、晒太阳等。 所以，有的“免费午餐”想吃也吃不到，有的“免费午餐”吃了只是 上个当赔点钱，有的“免费午餐”误食之后会带来牢狱之灾。但凡看到 看起来像是“免费午餐”的东西，都应该想想这些所谓的免费午餐是否 满足上面的条件，排除伪装成免费午餐的毒饵的可能性。 假如你能很确信自己发现了一个免费午餐的机会， 那么记住免费 午餐特征第三条，不要让其他人知道！否则这个方法很快就会被模仿 者弄得失效了。假如你有个双色球的策略你相信它是对的， 那么其他 人知道的话会模仿相同的策略，假设确实有效，那么这个方法会很快 让所有人都知道，而所有人都中奖的情况是所有人仅仅分回每注少于 2元，这个方法就失效了。 所以，公开宣扬自己有某种必定赚钱策略的人，要么是不怀好意, 要么是他自己都没发现他的方法是错误的，仍然有未考虑到的风险。