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金融法笔记 周三18：40理教410 彭冰教授 9月14日第1次 各地法院对企业借贷案的处理 合同无效: (1)借款人返还本金，并支付银行同期贷款利息给贷出方; (2)出借方得到本金的偿还,不支持利息补偿,亦不对借入方进行任何形式的惩罚(收缴利息或罚款)； (3)返还出借方本金,收缴双方约定利息; (4)返还借方本金,收缴利息,对借入方处以银行同期贷款利率的惩罚; (4)是最高法院原本的规定,对借款方不诚信的惩罚。但法院要促进本地企业发展，借款人往往是本地企业，如果按照最高法院的规定,本地企业可能会垮掉。然而如果收缴利息，地方是拿不到的,因此实践中最后一般实行第(1)条，实践中有的用贷款利息有的用存款利息。 以买卖方式借贷其实是一种担保安排。 破产有时是为了豁免债务。 9月21日第2次 资金盈余方没有信息、没有能力来判断资金短缺方的风险。 资金短缺方：风险程度10%的只愿意给10%的风险溢价，就会走开。 资金盈余方：觉得自己定价低了，觉得自己投亏了。（23分） 大规模融资加剧风险： 1、陌生人之间的融资：信息不对称更加严重 2、“搭便车”现象严重 3、公共性加强 4、市场也更加脆弱：因为是陌生人之间发生资金融通关系。 评级是信息消化的过程。 商业银行靠信用和风险识别能力赚钱。 资金短缺方获得固定收益： 类型：股票 坏处：评估和监控成本很高 董事会拿固定收益，为什么有动力为股东勤勉尽责工作呢？ 现代公司法中最核心的是董事、高管的信义义务。 优先股比普通股出现的早。 最早的公司是向公众融资的股份公司，有限公司是德国法学家1903年创造出来的，英美法发展出封闭公司。 证券法解决的是事前的不对称即逆向选择，公司法解决的是事后的道德风险。 解决激励机制：股权和期权安排等 英国最早发行国债融资进行战争，第一个发行公司债券的是英国的东印度公司，得到了英国皇室的特权，然后发行债券（有股息的股票）。 110分 间接融资金融中介机构的类型： 存款类金融机构 合约类金融机构 投资类金融机构 信托公司不允许做出固定回报承诺。 9月28日第3次 信用货币要到宪政体制下才能发生，因为发行人权力可控，不会滥用权力。 政治体制：政府信用——中央银行的独立性，中央银行不独立，就要靠统治者自身的克制。 有些国家规定：辅币只有一定的法偿性，超过一定金额没有法偿性。比如美国的辅币是财政部制的，美元是美联储发行的。 中国法上没有规定。（55） 理论上讲，房地产问题不是供给需求问题，所以价格不会大幅度变动，所以房地产问题是一个货币问题即通货膨胀问题。 《金融黑帮》 美联储允许的通货膨胀率是2%。 为什么由中央银行承担最后贷款人角色？只有中央银行有钱，其他机构没有愿意借钱给金融机构的。当年雷曼兄弟倒闭的时候，美国同业拆借机构停了一周，没人愿意借钱给他们。 有钱的机构是财政部和央行。但财政部财力有限，并且需要国会批准，只有中央银行没有财力限制，它只会受限于它自己的货币政策的约束。 物价是典型的货币现象。 履行货币政策不当不承担法律责任，只是有可能承担政治责任。 经常项目没有管制，资本项目有管制。 10月12日第4次 经常项目可兑换：国家对经常性国际支付和转移不予限制。 两个原因： 1、加入的两个条约的要求； 2、对我们自己有利，我国加入了WTO，而且是世界加工工厂，成为全球最大出口商，自由兑换有利于我们的国际贸易。 经常项目，通常是指一个国家或地区对外交往中经常发生的交易项目，包括贸易及服务、收益、经常转移，其中贸易及服务是最主要的内容。 1、发生在居民和非居民之间 2、在历史上经常、频繁发生 3、所有权通常发生转移 （17分） 真实性审核：海关、外汇管理局、税务机关三个机构核对 外汇局实行“贸易外汇收支企业名录”登记管理，统一向金融机构发布名录。金融机构不得为不在名录的企业直接办理贸易外汇收支业务。 服务贸易5万美元以上：审查单证+税 个人外汇管理：年度总额为每人每年等值5万美元。 自2016年1月1日起，个人外汇实行监测。 （38分） 外债管理： 数量管理：中长期外债需向发改委申请指标；短期外债需向外汇局申请指标。 取消一年期对外发放债券的额度审批。 （60分） 取消对金融资产管理公司对外处置不良资产涉及的外汇收支和汇兑核准的前置管理。（2014） A股不允许外国人交易。 外国人买的B股，现在交易不旺盛，基本死掉了。 国际板消息一出来，A股就狂跌。 红筹股的境外公司直接持有或者间接持有（VIE）境内公司资产。 战略新兴板是为红筹回归设计的：拆境外上市架构，成本稍微高一点，但是相比国内的市盈率