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证券研究报告 | 行业专题研究
2021 年03 月07 日
银行
区域研究系列二:江苏省及 10 家上市银行所在地
区域经济与城农商行经营:在A 股上市银行中,共有10 家江苏省区域性城农商行(其 增持 (维持)
中,昆山农商行正在排队中),数量最多。继浙江省的分析后(《区域研究系列一:解
密浙江经济、特色城市与优质银行群》),我们在本篇报告中,从江苏省及苏州、南
京、无锡、苏南四小龙(昆山、江阴、张家港、常熟)等有上市银行的重点城市入手,
从区域经济的总量、结构,居民财富,企业经营,地方财政,金融服务等五个维度进行 行业走势
深入剖析,并对区域银行进行分析比较。
一、江苏省经济概况:区域经济发达,具有优质的金融土壤。江苏是长三角核心省份, 银行 沪深300
全省面积仅 10.72 万平方公里,且省内耕地面积较小,但凭借地跨长江和淮河两大水 48%
系的地理优势,发展了便利的水网交通,工商业发达,从区域经济总体来说:
32%
1、经济总量大且增速快于全国。2020 年江苏省GDP 为10.27 万亿(全国第2 ),2017-
2019 年增速6.65%高于全国。结构上居民消费+投资贡献了GDP 的80%,净出口占 16%
比高达6.4%,全国排名第2。 0%
2、二三产业占比高。分别为43.1%、52.5%。第二产业体系发达,其中、化学原料和
-16%
化学制品、电气机械和器材制造、计算机、通信和其他电子设备制造业占工业产值比
重均在9%左右。第三产业中小微经济活跃,批发及零售占GDP 比重约11% (全国第 -32%
4 )。 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03
3、居民富裕,融资需求旺盛。2019 年人均可支配收入、存款高达4.14 万元、7.16 万
元,可投资资产在 600 万以上的高净值家庭 10.4 万户,均位列全国第 5。2020 年末
其居民贷款5.6 万亿,过去3 年增速达19%,其中个人经营贷复合增速超过25% (全
国仅为15% ),但占比(6.6% )基本上仅为浙江省(12% )的一半,未来或还有较大 作者
发展空间。 分析师 马婷婷
4、企业:民营经济较为活跃,但杠杆率不高。2018 年经济普查数据显示,江苏私营企 执业证书编号:S0680519040001
业170 万个,占其法人企业中的数量占比高达91.3%,而个体工商户454 万个,占总
人口的5.6%,密度明显高于全国,与浙江基本一致。2018-2020 年工业企业利润CAGR 邮箱:matingting@
约4.44%,高于全国整体(3.55%),而资产负债率52.9%,低于全国平均(56.1% ), 分析师 蒋江松媛
偿债能力强。企业部门杠杆率约87%,低于全国98%的水平,其中,短期贷款、票据 执业证书编号:S0680519090001
融资需求旺盛 (占比之和为30% )。
邮箱:jiangjiangsongyuan@
5、地方财政:财政实力较强,债务压力可控。2019 年财政赤字率仅4% ,财政自给率
70% (排名第5 ),考虑地方政府债务与发债城投有息债务后的整体债务负担率为
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