金融资产证券化.pdf

1 目 錄 前言………………………………………………………………………………………………第3頁 金融資產證券化之運作過程與架構…………………………………………………………...第3頁 金融資產證券化之效益及影響………………………………………………………………….第6頁 金融資證券化條例之立法重點………………………………………………………………….第8頁 金融資產證券化的缺點………………………………………………………………………….第13頁 日本金融資產證券化的過程…………………………………………………………………….第14頁 資產證券化組的選擇…………………………………………………………………………….第14頁 資料來源………………………………………………………………………………………….第16頁 2 前言 金融資產證券化 ，指金融機構將不具流動性的資產 ，提出信用品質良好 ，具有同質特性 ， 未來可以產生現金收入者 ，如不動產抵押貸款 、汽車貸款 、信用卡應收帳款及設備租賃等 ，經由 特定機構重新組合 、包裝 ，並透過信用評等機構評定等級及信用評估 ，再以此種債權為擔保 ，發 行具流通性證券募集資金 ，投資人定期收取有價證券發行機構所支付的收益 。金融資產證券化主 要是針對不動產擔保放款 ，進行資產證券化 。 打銷逾期放款 ，是財政部報行金融改革最重要的目標之一 ，這部分須配合金融資產證券化 的工具 。資產證券化被視為是解決當前金融問題的良方 ，資產證券化除了提升金融機構債權資產 之流動性 、增加金融機構資產負債管理之靈活度 ，並提高資金管理運用效率 ，同時也與資本市場 直金融相結合 ，且提供投資大眾另種長期投資工具 。 未來金融資產之持有者將能透過證券化 ，分散其經營風險、改善其財務比率 ，並增加多樣 化籌措資金管道 ，進而提高資金運用侵金融市場效率 、深度及廣度 ，促進金融體系及及金融環境 之穩定發展 。 以下資料將說明 ，金融資產證化的運作過程 、架構 、立法重點 ，和金融資產證化的缺點 、 日本金融資產證化的過程 。 金融資產證券化之運作過程與架構 金融資產證券化泛指銀行等金融機構或一般企業將其持有之各種具有可產生未來現金流量 、 信用品質易於預測 、具有標準特性之資產 ，透過特殊目的機構 （specialpurposevehicle 、special purposeentity, 通常為公司或信託組織）之創設及資產移轉 ，重新組群包裝成為單位化 、小額化 之證券形式 ，向投資人銷售之過程 。此項運作過程牽涉甚廣 ，需要各種專業機構之分工合作 。 證券化是將企業或金融機構資產負債表中資產或負債 、淨值項目轉換為證券的一種交易過 程 ，金融資產證券化則涵蓋企業發行的商業本票 （負債型），抵押權 、應收帳款 、商業放款 （資 產型）經移轉並重新包裝後所發行流通的證券 。而金融機構的資產負債表中，資產主要是放款 ， 負債主要是存款 。通常放款的期限是較長期的 ，所以金融機構的資產流動性很差 ；另外 ，資產與 負債的存續期間不一致 ，也使金融機構面臨利率波動的風險。如何規避這類風險是金融機構面對 的重要課題 。若是能以放款資產為擔保發行證券 ，以放款資產產生的現金流量做為發行證券之本 息償付 ，除了可以為放款創造出可以自由移轉的次級市場 ，提高金融機構資產的流動性之外 ，更 可縮短資產與負債存續期間的差距 ，這就是所謂的金融資產證券化 （FinancialAssets Securitization），發行之證券稱為資產擔保證券 （AssetBackedSecurities ，簡稱ABS）。以下為資產 3 證券化執行步驟及架構之說明。 一 、資產創始 （origination） 在證券化架構下為原始債權機構為創始機構 ，由其將條件類似的授信債權彙整組群化 （pooling）(p.12資產證券化組群選擇之說明) ，出售（註一）或信託予特殊媒介機構（specialpurpose vehicles,SPV）。在證券化架構下 ，創始機構將資產出售 （自帳上剔除）為主要特色 ，其目的一方 面可