关注需求乐观预期能否落实，动力煤回调整理.docxVIP

一、行情回顾及技术面分析 运筹帷幄 决胜千里 本周，动力煤期价强势反弹走高，不过随后回吐大幅部分涨幅。元宵节过后，企业复产复工逐步趋向正常，电厂煤炭日耗迅速攀升，而库存却出现回调，加之两会临近，产区安全检查力度加大，供应预期收紧，市场看涨情绪鹊起，动力煤期价在周一强势大幅拉涨，运行至 630 重要压力平台上方，周二至周四，期价震荡重心继续攀升，表现出较强的反弹意愿，不过，面对市场煤价格节节攀升，需求端表现谨慎，在周边黑色品种出现大幅下挫的情况下，周五期价展开深度回调整理，截止到 3 月 5 日，郑煤 2105 合约报收于 630.8 元/吨，较 2 月 26 日结算价上调 18.4 元/吨。 图 1：动力煤期货 5 月合约日 K 线图 数据来源：同花顺 宝城期货整理 本周，动力煤 3 月合约进入最后交割配对环节，分别于 3 月 3 日、4 日共交 割配对 2400 手，折合 24 万吨。交割结算价为 596.40 元/吨、594.40 元/吨。本 次交割中卖方较为集中，买方相对分散。卖方席位分别为银河期货交割配对 400 运筹帷幄 决胜千里 手或 4 万吨、东海期货交割配对 2000 手或 20 万吨；买方席位分别为上海中期 交割配对 400 手或 4 万吨，大地期货交割配对 1000 手或 10 万吨，永安期货交 割配对 1000 手或 10 万吨。 本周，动力煤期权共成交 212284 手，持仓量 75508 手，成交额 2.61 亿元， 其中成交规模最大的是 ZC105C700，成交量 35477 手，持仓量 9459 手，成交额 0.24 亿元。本周，以动力煤 4 月合约为标的的看涨看跌期权进入最后交易日，共行权 641 手，其中看涨期权行权 154 手，看跌期权行权 487 手，均以实质期权为主。 本周，动力煤主力合约反弹过程中多空主力均有减持，空头主力减持更为积极主动。截止到 3 月 5 日，前 5 名席位合计持买仓量 73669 手，较上一周减 持 3428 手；前 5 名席位合计持卖仓量为 61467 手，较上一周减持 7143 手；前 五名席位净多单扩大至 12202 手。 本周，动力煤主力合约期价一度涨势扩大，期价升水一度扩大至 77.60 元/吨，不过随着本周后期期价回调，现价反弹幅度扩大，期价升水有所收窄。截止到 3 月 5 日，动力煤主力合约价格较秦皇岛港山西产动力末煤现货报价偏高 38.8 元/吨，处于偏高水平。 本周，动力煤主力合约价格强势拉涨，突破630附近平台压力，走出双底结构，期价展开反弹走高，虽周五期价有所回落，但并未跌至颈线下方，短期仍呈现震荡偏强格局。结合技术图形来看，短期动平均线上穿中期均线，MACD快线上穿慢线且红柱扩大，显示价格近期偏强，不过需要注意的是，相对强弱指指标以及心理线在高位掉头回落，且布林带通道张口收窄，持仓量大规模流出，高升水期价继续反弹动力衰减，周五期价大规模回踩，反弹或告一段落，近期 运筹帷幄 决胜千里 关注630附近支撑，一旦失守，价格或重归低位运行。 二、基本面分析 2 月 28 日，国家统计局发布中华人民共和国 2020 年国民经济和社会发展统计公报。公报显示，全年全部工业增加值 313071 亿元，比上年增长 2.4%。规模以上工业增加值增长 2.8%。全年规模以上工业中，原煤产量 39.0 亿吨，比上年增长 1.4％。初步核算，全年能源消费总量 49.8 亿吨标准煤，比上年增长 2.2%。煤炭消费量增长 0.6%，原油消费量增长 3.3%，天然气消费量增长 7.2%，电力消费量增长 3.1%。煤炭消费量占能源消费总量的 56.8%，比上年下降 0.9 个百分 点；天然气、水电、核电、风电等清洁能源消费量占能源消费总量的 24.3%，上升 1.0 个百分点。重点耗能工业企业单位电石综合能耗下降 2.1%，单位合成氨综合能耗上升 0.3%，吨钢综合能耗下降 0.3%，单位电解铝综合能耗下降 1.0%，每千瓦时火力发电标准煤耗下降 0.6%。全国万元国内生产总值二氧化碳排放下降 1.0%。 近期，经国家矿山安监局审核，陕西可可盖煤矿建设项目符合安全核准要求。可可盖煤矿堪称“换”出来的中国千万吨级煤矿，曾以 1100 万吨创全国单笔最大产能置换指标交易量。 中国煤炭工业协会发布《2020 煤炭行业发展年度报告》，报告指出，2020年我国煤炭产量 39 亿吨，同比增长 1.4%。到“十四五”末期，国内煤炭年产量将控制在 41 亿吨，煤炭年消费量将控制在 42 亿吨左右。截至 2020 年底，我国 拥有煤矿数量约 4700 处，到“十四五”末期，这一数据将压缩至 4000 处左右， 并建成智能化煤矿 1000 处以上；建成千万吨级矿井（