软镜，百亿规模再加速，进口替代正当时.docxVIP

目录 前言1 从诊断到治疗，技术和术式创新拓宽软镜应用领域 3 软镜系统由设备、耗材组成 3 技术和术式创新，书写 200 年软镜诊疗史 4 软镜是消化道癌症检查的金标准，“早诊早治”是关键 11 全球百年历史正青春，我国百亿规模再加速 14 全球仍在普及期，我国市场规模超百亿，远期 3 倍空间 14 设备：20 年我国市场规模 51 亿元，基层普及拉动 20-25 年 CAGR 为 9.6% 18 耗材：20 年我国市场规模 59 亿元，疫情后时代 20-25 年 CAGR 为 11.9% 24 设备：CMOS 时代正向循环，内资有望打破日系垄断 27 奥巴+富士+宾得，日系三巨头垄断全球 27 日系三巨头：行业、技术、渠道三因素共振，造就垄断地位 30 CMOS 时代打通内资成长路径，内资有望进入技术+渠道良性循环 38 耗材：由基础到专用循序渐进，内资已成燎原星火 43 市场相对分散，呈现以术式为单位的分层竞争格局 43 厚积薄发+政策促进，进口替代如火如荼 45 重点公司： 49 开立医疗（300633.SZ）：软镜设备优势企业，受益行业、技术、渠道共振 49 南微医学（688029.SH）：深耕微创诊疗 21 载，迎来厚积薄发黄金期 50 风险因素 51 投资建议 51 行业评级 51 投资策略 52 插图目录 图 1：2017 年全球医疗器械市场规模 4050 亿美元 1 图 2：2017 年，影像（含内镜）是全球医疗器械第一大细分领域 1 图 3：2017 年全球医疗影像（含内镜）市场规模 580 亿美元，预计 2024 年达到 793 亿美 元，CAGR 为 4.6% 1 图 4：2018 年我国医疗器械市场规模 5304 亿元 2 图 5：2018 年，医疗影像是我国医疗器械第一大细分领域 2 图 6：医疗影像设备分类 2 图 7：广义上的“软镜设备”包括主机、镜体和周边设备，和“软镜耗材”组成软镜系统 4 图 8：软镜耗材可以分为基础耗材和专用耗材 4 图 9：消化道诊断是软镜的主要应用领域，占全球软镜使用量的 91% 6 图 10：消化内镜常规胃肠诊断示意图 7 图 11：EMR 用圈套器或透明帽切除病灶 7 图 12：EMR 用高频电刀切除病灶 7 图 13：ERCP 是利用内镜技术对胆、胰疾病的诊断和治疗的总称 9 图 14：内镜下异物取出术示意图 9 图 15：EUS 超声穿刺活检诊断示意图 9 图 16：胃癌分期示意图 12 图 17：结直肠癌分期示意图 12 图 18：晚期发现的消化道癌症五年生存期明显较低（%） 12 图 19：肠镜筛查率提升，结直肠癌发病率降低。 12 图 20：日本胃癌筛查率持续提高（每十万人） 13 图 21：随着胃癌筛查普及，日本胃癌死亡率持续下降 13 图 22：我国早期胃癌筛查的推荐流程 13 图 23：早期结直肠癌筛查的推荐流程 13 图 24：2019 年全球内镜市场规模 202 亿美元 14 图 25：2019 年全球软镜设备占内镜行业 29.6% 14 图 26：2019 年全球软镜市场规模 118.5 亿美元 14 图 27：2018 年全球消化道内镜市场集中在美欧日 14 图 28：全球年龄标准化胃癌肿瘤的发病数（每百万人）分布与市场分布相差甚远 15 图 29：2019 年我国内镜市场规模 225 亿元 15 图 30：2019 年我国软镜设备占内镜行业 22.7% 15 图 31：我国消化道癌症高发 16 图 32：我国胃癌 5 年生存率远低于日韩 16 图 33：2012 年我国每 10 万人胃镜检查开展率为 1664 例、肠镜为 436 例、ERCP 为 15 例，和国际先进水平普遍差距 5 倍以上 16 图 34：2020 年我国软镜行业规模 110 亿元，预计 2020-2025 年 CAGR 为 11%，有所加速 18 图 35：2012 年全国配置内镜医院等级分布 19 图 36：2012 年各等级医院内镜配置率 19 图 37：政府卫生支出自 2003 年开始持续较高增长 19 图 38：我国基本医疗保险自 2003 年快速提高覆盖面 19 图 39：2019 年我国软镜设备市场规模 51 亿元，预计 2020 年 51 亿元，2020-2025 年 CAGR 为 9.6% 20 图 40：2019 年我国软镜主机保有量 2.2 万，预计 2030 年 5.2 万 21 图 41：2019 年我国软镜镜体保有量 8.1 万，预计 2030